经济导报记者 时超

步入牛年，A股市场突然的风格转换，让诸多“基民”有些措手不及。

“刚买的一只军工主题基金，一个月就跌了差不多10%。”24日，济南投资者于粲然对经济导报记者说，她原本想着登上这趟“基金牛”列车，谁知道一进场就被套了个结实。

经济导报记者发现，近1个月来，偏股型公募基金中出现了多只净值大幅下滑的产品，其中宝盈科技30（000698.OF）同期净值回报为-14.58%，作为一只去年净值回报达到56.53%的基金，这一表现令人失望。另外，东方创新科技（001702.OF）、鹏华中证国防ETF（512670）等去年的“明星”基金，净值回撤幅度也均超过10%。

对此，国创展博宏观研究部分析师李瑞华等受访人士表示，春节过后基金抱团股出现了比较大幅度的下跌，这使得不少公募基金净值跌幅较大。不过，投资基金还是要看重长期机会，“基民”不宜过于关注净值的短期波动，对于买卖基金更要保持理性思路。长远看来，未来最好的投资机会仍在中国，值得布局。

“明星”基金遭遇滑铁卢

“我投资基金的预期，是希望本金能翻个一、两倍。”于粲然对于经济导报记者坦言，作为一名工作资历尚浅的“95后”，本身积蓄较少，想要实现资本快速积累的难度很大，恰好去年以来资本市场表现优秀，公募基金收益大涨，吸引了她的目光。

“我平常会关注一些理财的短视频、公众号，上面信息多建议抓住这次难得的牛市机遇，加上身边朋友也通过买基金赚了钱，就决定把能动用的资金都用来投资基金。”于粲然称，自己每月的工资收入在5000元左右，又跟父母同住，花销多用在吃、穿、化妆品方面，手中闲钱有个七八万元。平常理财多选择余额宝和微信的零钱通，提取方便。

在选择基金方面，她看到一些关注度较高的公众号从去年底开始就强力推荐军工板块，称这一行业有望迎来5年的黄金期，感觉“靠谱”，甚至产生了“错过这一次，后悔一辈子”的感觉，就匆匆选择了一只军工主题基金进场。

谁知，刚刚买入，军工板块就出现快速下挫，使得相关基金的净值大幅下挫，抱着养“基”致富梦的于粲然，成为了接盘侠。

通过Wind资讯统计发现，近1个月以来，鹏华中证国防ETF、鹏华中证空天军工（160643.OF）、南方军工改革（004224.OF）、富国中证军工龙头ETF（512710.OF）等军工主题基金的净值跌幅均超过10%。这意味持有这些基金的投资者，一个月的时间，账户就缩水了十分之一。

值得关注的是，在刚刚过去的2020年，上述军工类基金凭借着优秀的回报表现，也是市场关注的“明星”产品。如其中的鹏华中证国防ETF，2020年的净值回报就高达95%，南方军工改革也接近92%。其实，不仅是军工主题基金，近来诸多“明星”基金产品也出现了净值变脸的情况，以2月22日晚间披露的基金净值为例，易方达蓝筹精选混合（005827.OF）下跌5.05%、鹏华匠心精选混合（009570.OF）下跌5.28%、景顺长城鼎益混合（162605.OF）跌幅更高达6.14%。

经济导报记者发现，近一个月内，净值跌幅超过10%的公募基金产品已超过百只，其中宝盈科技30的跌幅最高，达到14.58%。这种净值表现的“骤变”，别说于粲然这样的新人直呼接受不了，就算是一些持有基金较长时间的老牌“基民”，也是态度大变，部分明星基金经理的“后援团”中，已是怨声载道。

重仓股估值回落

对于公募基金表现的骤变，受访分析人士认为，这与机构抱团股春节前后的股价变化有较大关系。

比如，贵州茅台（600519）在春节前最后一个交易日还创出了2627.88元/股的历史新高。但春节过后，其股价迅速回落，24日盘中已经逼近2100元/股，不到5个交易日内，跌幅已超过15%。而该公司正是易方达蓝筹精选等多只基金去年四季度末的重仓股。

经济导报记者注意到，除了重仓贵州茅台外，易方达蓝筹精选还重仓了洋河股份（002304）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等白酒股，而春节过后，白酒股纷纷遭遇重挫，仅22日，贵州茅台就跌了6.99%、洋河股份跌8.56%、五粮液跌9.10%、泸州老窖跌8.94%。同日，该基金重仓的另外两只个股同样出现明显下跌，海康威视（002415）下跌4.93%，爱尔眼科（300015）跌7.41%。

有基金业内人士表示，由于大部分基金持仓以核心资产方向为主，即未来业绩增长预期较为明确，占据行业龙头地位个股。但此类个股2020年涨幅明显，估值都有了积极表现，甚至触碰到了“天花板”，有回调的需要。同时，基金也在寻找2021年新的投资方向，“调仓换股”动作更为频繁。所以，牛年以来公募基金净值回撤明显，且较为集中在前期大涨的消费、医药等细分行业主题基金。

长期表现仍值得期待

不过，中长期看来，基金经理的选股能力依然领先于市场多数投资群体。

经济导报记者通过Wind资讯统计发现，虽然刚刚过去的1个月明星基金的净值出现回落，但仍有不少公募基金给出了可观的回报。比如，广发价值领先（008099.OF）净值回报就达到22%，该基金去年四季度重仓的西部矿业（601168）、华夏航空（002928）等个股今年以来涨幅明显；前海开源金银珠宝（001302.OF）、大成新锐产业（090018.OF）等基金的净值回报也超过15%。

而如果把时间线放长至今年以来的表现，则大摩进取优选（000594.OF）、易方达供给改革（002910）等基金的净值回报已超过30%；净值回报超过20%的公募基金产品超过50只；而净值下跌超过10%的产品数量不足10只。

“应该把买基金当做一种长期投资。”李瑞华表示，投资者不宜把目光盯在基金净值的短期波动上，这会使得其在情绪波动下出现“追涨杀跌”的可能。如果看长远趋势，中国的投资机会依然是最好的，而基金投资，正是普通投资者可以分享中国经济增长的一个渠道。

更有受访投资人士表示，在经历两年（2019年、2020年）的丰收后，不少基金经理已经提醒对2021年的表现要降低预期，投资者不要抱着赌博的心态进场，而是应该理性分析，寻找市场调整后的买入机会。具体投资思路上，不少分析人士建议投资挂钩指数的基金产品，虽然此类产品收益“爆发力”不如主题基金那么突出，但净值波动较小，普通投资者更易承受其中风险。

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