“我要灵动”实盘经过6月14日和21日的两次发车，累积已经投入18万了，也就是说已经投入了60%（18/30）的资金，剩下的40%预计最迟在8月完成建仓。

由于我们创建时间太短了，不方便展示业绩，大家就看看下面打了码的图自行感受下吧。

来源：好买app，比较基准：沪深300

说明:此表是“我要灵动”实盘的配置情况，并不具备任何投资操作意见和建议，请投资者审慎对待。投资有风险，请投资者结合自身资产状况、风险承受能力，审值做出投资决策，独立承担投资风险。组合单一基金占比为目标占比，也是买入时占比。

“我要灵动”实盘创建到现在虽然时间不长，但我们看到在最近几次文章的评论区大家非常积极的跟我们互动，看来大家对我们实盘的疑问不少，在此回答一下。

张宇帆确实最近回撤比较大，看下她的工银物流产业基金最近的跌幅，6月21日跟26日分别下跌了3.82%跟4.6%，这两天正是AI概念股大幅回调的两日，计算机行业指数在那两天分别跌了4.2%和5.51%。

工银物流产业基金从去年四季度就已经布局了TMT行业，所以今年以来整体业绩还是不错的，但近期AI概念股大幅回调，该基金净值自然也受到了拖累。

来源：好买基金研究，工银物流产业股票基金

谈一下配置思路吧，当时配张宇帆时主要是看中她做行业轮动的能力，她有长达7年的业绩验证，从2016年3月管理工银物流产业以来，截止到2023年7月3日，基金上涨217%，年化收益18.29%，同期沪深300年化收益2.37%。

拆分到单一年度，基金的业绩持续性稳定性也比较强，所以如果说相信基金经理做行业轮动的能力也是可以继续持有的。

当然，这只基金也存在一定的风险，一个是在于

行业轮动本身就有胜率

的问题在，一旦没有轮动到风口上，基金的收益就会受到影响。

再一个点就是

规模风险，张宇帆年换手率高达5倍左右

，2022年以前由于业绩突出作为“画线派”被市场发掘出来，

她所管基金合计规模从2021年的二季度不足8亿，到了年末超过了88亿，半年时间规模翻十倍，随后这只基金在2022年上半年开始大幅下跌，期间最大回撤达到32.72%，

来源：好买基金研究，数据截止到2023年一季度

可见对于这样的高换手选手，规模暴增会对她形成一定的操作压力，不过到今年一季度张宇帆

在管规模已经从最高位的88亿降到34亿元了，

并且从近一年的业绩表现看来她应该也找回状态了，所以我们也会继续对她保持跟踪，警惕规模突增带来的风险。

退一万步说，哪怕真的看错了张宇帆，那我们持有了19只基金，单只基金占比最多不到5%，她对我们组合的整体影响也是有限的。

我们会希望自己的持仓穿透下来，

稍微偏向大盘成长一些

，但也没有暴露太多，下面九宫格可以看到，大盘成长风格占股票资产的比例在21.19%。

来源：好买基金研究，数据截止到2022年年报，表格中占比为占股票资产比，并非占净值比

一方面是成长风格从长期来看收益会更高一些，代表中小盘指数的国证2000从2021年2月开始持续上涨，而大盘成长风格在此期间持续回调，从时间和空间上来说也比较充足了，但中小盘却上涨较多，基于均值回归的逻辑此时配置较多中小盘风险较高。

另一方面市场中可供选择的中小盘基金确实太少，并且这类基金规模暴增带来的风险相对更高，大家也可以看到中小盘基金一旦规模起来一些，大部分都会出现限额申购甚至停止申购，有些中小盘基金的规模上升后超额收益也明显下降。

当然，我们也并不排斥中小盘基金，有合适的依旧会配置一些，比如“我要灵动”里面张堃的诺安优选回报以及杨金金的交银启诚就是中小盘风格。

关于第一个问题，我们的卫星仓是自己挑选行业，但整体占股票类基金比也就20%，

所以80%都是由于选择基金经理而自然形成的一个行业分布情况。

但在配置的时候我们会考虑基金经理的能力圈，毕竟即便是行业均衡型基金经理，大家擅长的行业，形成的投资风格也会各不相同。

比如配置

赵晓东

的时候，我就知道他比较擅长像银行这类金融板块、还有周期类以及大消费的板块，

比较稳健适合做底仓。

那

刘旭

就是比较偏大制造的，选股能力不错又不报团，可以打个

差异化

。

王东杰

会偏向

行业龙头

，覆盖了地产、新能源、白酒这些，一旦风口回到行业龙头，那这只就比较有机会。

集结这些不同风格，不同能力圈的基金经理，最终组合的目标是赚这些基金经理投资能力上的阿尔法收益。

对于最终穿透的行业分布结果，只要不违背我们的风险暴露过多这个准则就大体可以接受，比如单行业占比最高不要超过30%，那么现在穿透下来TMT行业占比最高，在16%。

第二个问题，怎么跟投，我们这个是实盘不是投顾，不大方便直接跟，但你如果想获得及时的发车信息，自己建组合，咨询我们。

本文系好买研习社原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买研习社”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

边学边赚，就在好买研习社，更多内容，关注我们

@好买研习社

影像仪器ogp

上海仪器测量

光学影像测量机