【615】

叮~ 定投实盘发车了

【622】

底仓已建完1/2！定投实盘继续发车

截止6.28，#我很富有#组合底仓建了5/8（历史建仓记录查看往期文章，底仓占总投入金额的40%，计划一个月内建完），累计投入64200元，当前收益-0.86%。

来源：好买基金app

最近一次发车是6.26：

来源：好买研习社

6.29，#我要变富#组合发车，定投1000元，累计投入3000元，当前收益-1.06%。

来源：好买基金app

来源：好买研习社

注意，盘中发车信息无法通过文章及时告知大家，想了解实盘的实时买卖情况，联系我们。

上期我们说了定投标的的选择——A股宽基，今天来说说窄基的选择。

1、窄基的选择逻辑

窄基部分充当“卫星”的角色，占到A股投资的30%，目的是在行业均衡（宽基，“核心”部分）的基础上做增配。

考虑到为了保持卫星的锐度，尽量只选2~3个行业主题或策略指数，不会投的太多，太多就太分散了，这部分的目的是博取更高的收益。

最后，决定增配TMT和消费，以及一只策略指数。

2、TMT

不管是政策层面上的“数字经济”、“大安全”、“信创”，还是ChatGPT、AI的引爆，TMT成为年内机构看好的最强主线。从未来的大方向看，大力发展科技，是我们经济转型的重要出路。相比于渗透率已经到36%、过去几年猛涨的新能源，以AI、科技为代表的TMT更有更有想象空间，更性感。

具体的指数上，选择了科技龙头和科创50指数。

科技龙头指数由沪深两市中

电子、计算机、通信、生物科技等科技领域

中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的

50只龙头公司

组成，反映的是科技领域龙头公司的整体表现。

当前行业分布如下：电子和计算机占比一半，其次是医药生物、通信。

来源：wind

之所以还增配科创50，一方面是想对电子再做增配，另一方面是想小幅再增配些新能源。从年内股票ETF流入份额看，科创50、半导体获聪明资金大幅流入。

来源：wind

增配电子的原因是，一是国产替代的逻辑，我国是半导体芯片需求大国，国产化产品供需缺口巨大，在被外围卡脖子的情况下，国产替代的市场规模空间巨大。二是周期反转的逻辑，半导体从21年7月下行周期以来，已经历时2年，从历史周期看，快到了触底反转的时候，而随着上行周期的展开，半导体将迎来机会。同时，随着AI带动的算力需求爆发，以及智能汽车，也利好半导体。

虽然消费电子现在行业景气度仍处于低迷状态，但随着国内经济复苏，相应消费电子也会跟随有一定复苏。从供给端看，前期的高库存有望逐步出清，叠加人工智能新技术的创新，可能会成为新需求的带动点。

新能源增配了点，主要是考虑到新能源也跌的比较久了，回撤也很大，估值已经很便宜，同时未来业绩增速还能保持20%以上，性价比不错，所以少配了点。

来源：wind

30%的卫星配置里，科技龙头予以10%的配比，科创50是5%的配比。

3、消费

消费，主打困境反转的逻辑。消费在去年底疫情放开后猛涨了一波，而后一直处于调整。三年疫情解封，经济复苏要比我们想象的更慢一些，消费自然也弱。但不管怎么，经济是会慢慢复苏的，消费也会回暖，现在定投布局正是时候。

标的选择上，我没有选择中证主要消费，而是直接选了中证白酒。一方面是因为800消费里白酒是大头，白酒的涨跌直接影响了800消费的涨跌，波动更大，而我们知道，波动大的标的事实上更适合定投。另一方面就是白酒的商业模式好，竞争壁垒高，业绩增速稳定，ROE常年保持在26%以上。

来源：wind

近期不乏看到关于白酒的负面消息，比如前阵子酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，酒水市场的复苏速度低于预期，酒行业从业者处于“谨慎乐观”态势，对经销商和零售商而言“价格倒挂”问题严重等，所以最近看到白酒跌的是比较多的。

不过，从长期价值投资的角度，白酒依然看好，且当下估值已大幅回落，当前PE 29倍，又回落到了去年10月底、20年3月的位置，近5年PE百分位19%，近10年PE百分位40%。

来源：wind

30%的卫星配置里，中证白酒予以10%的配比。

4、红利低波

红利低波指数今年是比较火的，主要是受益于“中特估”以及传媒，年内最好的时候涨24%。不过随着近两月的调整，只剩8个多点。

来源：wind；注：红利低波指数本身没有行业上的偏好，重仓行业是会变化的

作为高股息策略指数，红利低波和红利指数不同，我们就拿和中证红利的对比来说。中证红利，选取的是沪深两市中股息率高、分红稳定的100只股票；而红利低波，选取的是股息率高且波动率低的50只股票作为样本股。

从中长期业绩表现看，红利低波略好于中证红利，且拉长时间看，红利低波近10年年化9.6%，具有较好的赚钱效应。

从配置的角度，红利低波在市场不好、震荡事中更抗跌，在组合中可以起到一定稳健的作用。再加上红利低波有“中特估”的概念，暂不说中特估会不会是今年的主线之一，但是配一下总是没错的。

来源：wind

30%的卫星配置里，红利低波予以5%的配比。

5、A股底层穿透

我们通过两期把A股部分的投资标的讲完了，最后来给大家展示下底层资产穿透后的结果，也就是行业配比情况。

排在前列的是食品饮料、电子、医药生物、电力设备、计算机、金融。其中，TMT合计占比达到22.6%（含电子、计算机、通信、传媒），大消费合计占比21%左右（含食品饮料、家电、农林牧渔、商贸零售等）。

来源：wind；行业图例没有展示全

根据指数做的行业穿透，和基金持仓穿透会稍有出入，但不大

好了，关于卫星配置就讲到这了。定投实盘的标的里，还只剩海外和债基没讲，下期我们来聊这部分的选择。

最后，感谢能与大家一起同行。

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