晨报记者 李锐（基金主笔）

A股市场的持续低迷，已经开始波及基金发行市场。今年以来，尤其是在近期，随着资本市场的强力整顿，A股市场持续震荡调整，沪指徘徊在3100点左右。在此背景下，基金尤其是新基金发行开始受到影响，再次陷入困境的迹象比较明显，而嘉合基金旗下新基金募集一半不再发行就是最好的例证，这在公募基金历史上尚属首次。

嘉合基金创下发行先例

新产品发行一半，基金公司公告退款不发了，这也算是任性了一把。4月29日，嘉合基金发布一则公告：嘉合睿金定期开放灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A类基金份额004187；C类基金份额004188，以下简称“本基金”）中国证券监督管理委员会证监许可【2016】2544号文注册，已于2017年3月20日开始募集，并于2017年4月19日结束募集。现因未能达到基金合同生效条件，本基金合同暂不生效。基金管理人将按照本基金合同第五部分“基金备案”中“二、基金合同不能生效时募集资金的处理方式”相关约定办理。

嘉合睿金的基金合同显示，其是一只定期开放灵活配置混合型基金，封闭期为一年。业内人士表示，定开型基金的帮忙资金不好找，更不好解决持有人集中度的要求，“新设基金单一投资者持有份额集中度不得达到或者超过50%的要求还是挺严的。”根据公开资料，嘉合基金成立于2014年7月30日，目前管理的资金规模为66.79亿元。

而像嘉合基金这样，新产品发行一段时间后，主动退款停止发行，这在公募基金史上还是首例！

新基金发行表现不佳

其实，就在刚刚过去的4月份，新基金发行确实表现糟糕。数据显示，4月新成立基金产品71只，首募规模为335.65亿份，而3月新基金成立数量为179只，首募规模为1309.38亿份。与3月相比，4月新基金无论在发行数量上还是首募规模上都出现大幅下滑。其中新发基金数量环比下降60.34%，首募规模环比下降74.37%。

除了新成立基金数量和规模环比出现大幅下滑外，受市场低迷影响，多只处于募集期的新基金面临到期没能完成募集的尴尬，纷纷发布延长募集期限的公告。据统计，4月共有包括国泰睿信平衡混合型基金、平安大华鼎沣定期开放灵活配置混合型基金、长盛信息安全量化策略灵活配置混合型基金在内至少13只基金产品发布延长募集期限的公告，今年4月甚至出现业内首例因未能达到基金合同生效条件而没能募集成立的情况。

事实上，去年下半年开始，银行等机构资金大举进军公募市场，一时间披着委外机构资金外衣成立的债券型基金、灵活配置基金数量猛增，而其背后风险隐患也引发监管关注，今年3月，委外定制基金监管新规《机构监管情况通报》正式下发，根据新规要求，3月17日后成立的新基金需满足“基金单一投资者持有份额超过50%，应采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月”。而这一项规定成为限制委外定制基金规模进一步扩张的最大擎肘。

新发基金数量大幅减少

而从发行情况来看，新基金发行数量也在大幅减少，这在4月份就能看出端倪。来自财汇数据的统计显示，就在4月份，新基金发行数量为59只，单看这一数据不算少，但要和今年前三个月相比，单单有春节假期的2月份就有68只，何况另两个月份分别达到179只、95只。

就从正在发行的基金来看，跟随热点成为主旋律。其中，建信瑞福添利混合基金已经开始发行，该基金股债投资“双剑合璧”，通过固收类资产力求创造稳健收益，同时股票仓位最高30%，以精选个股力求赚取超额收益。资料显示，建信瑞福添利混合基金将根据市场情况，动态调整资产配置比例，当A股市场相对平淡或存在风险时，主配债券、现金等固收类资产，以及借助打新获取相对稳健的投资收益。

而即将发行的富国产业升级混合基金，属于灵活配置型混合基金，股票仓位为60~95%，深度优选与新生力量息息相关的优质企业，分享中国因产业升级发展所带来的投资新机会。具体而言，一是看好受益于技术升级、信息化改造的传统产业； 二是看好受益于产业政策扶持，有望成为未来新经济引擎的战略新兴产业；第三是看好受益于消费升级的第三服务产业，如文体娱乐、健康医疗。通过以上三轮驱动，紧抓产业升级趋势中个股机会。

此外，为了更好地满足投资者的理财需求，让更多人有机会体验定投通，华夏基金将其直销渠道的基金定投门槛由之前的100元降至10元，即现在投资者使用10元就可以在定投通上开启一份定投计划，如果不做其他特殊设置，该计划将每月定期从投资者绑定的银行账户上扣取10元，申购投资者选定的基金。

后市看好权益类投资

上投摩根基金最新一期投资风向标于日前出炉，根据今年一季度调查数据显示，内地投资人情绪指数为121，投资人投资情绪较为乐观，较上期有所上升。其中，投资人对个人资产升值可能性和中国投资市场气氛改善的预期相对最为乐观。在较为乐观的投资情绪带动下，未来六个月，投资人加码股票（35.6%）的意愿度相对最高，这或与一季度利好政策对投资市场的推进，结构性投资机会频现息息相关。而在海外投资方面，调查结果显示，投资人海外投资仍持谨慎乐观态度，投资意向指数为12.8，较上期有微幅增长。

南方利众基金经理吴剑毅认为，当前市场或延续震荡行情，但向上或向下震荡的幅度都不会太大。在震荡行情中，市场并不乏结构性机会，依然可以获取绝对收益。吴剑毅介绍了他看好的四类投资方向：首先是高股息收益率，高分红的个股； 第二个方向是找一些市值低于重估价值的公司，这类公司主要集中于房地产或商贸零售行业； 第三个方向是从一些做了定增但出现价格倒挂或做了员工持股计划、高管增持计划但是价格还倒挂的上市公司中，精心挑选一些基本面趋势、业绩趋势都还不错的标的； 最后一个方向是寻找估值与未来业绩增幅相匹配的白马成长股。

上银基金表示：“自上而下的金融和实体去杠杆是2017年政策制定的重要导向，因此今年的固收类投资仍需保持谨慎，强调一个‘稳’字。”2016年信用市场整体违约风险暴露明显加速，除进入四季度因债市强烈调整推动信用利差的快速上行外，市场对信用风险所需的利差补偿预期不足。在信用违约市场化推进以及信贷调控趋严的大背景下，2017年的固收类投资更为看好短久期和高等级的信用债。（网站首页图：晨报资料制图）

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