白马股频现“闪崩”资金抱团股持续下行释放哪些信号

白马股“闪崩”继续。

10月27日开盘，白马股指数继续下行，截至记者发稿，收报2250.00点，跌0.19%。其中，九阳股份接近跌停，苏泊尔跌超5%。

10月26日，包括贵州茅台在内的多只白马股，开盘便跌幅突出，如贵州茅台大幅低开5.62%。值得关注的是，近期数据显示，近9个交易日内，白马股指数持续下行，并连续两次出现连跌4日的情形。部分机构重仓股，甚至出现突发“跌停”现象。

那么，白马股频现“闪崩”，资金抱团股持续下行，释放了哪些市场信号呢？

白马股持续下行

截至10月26日收盘，上证综指跌0.82%，报3251.12点；科创50指数涨1.47%，报1356.11点；深证成指涨0.48%，报13191.25点；创业板指涨0.65%，报2617.74点。

其中，白马股指数继续下行，并下探至近期低位。截至26日收盘，白马股指数报2254.27点，跌0.07%。其中，盘中一度下挫至2213.75点的近期地位。

值得一提的是，近9个交易日内，白马股指数持续下行，并连续两次出现连跌4日的情形。其中，10月14日至10月19日，白马股指数分别下行0.60%、0.26%、0.15%、1.16%。10月21日至10月27日，分别下行0.38%、0.83%、1.99%、0.07%

个股方面，白马股指数下多只股票表现疲软。其中，招商证券大跌5.18%，领跌指数成分股。宁波银行、贵州茅台、浙江鼎力均跌超4%，分别下行4.24%、4.22%和4.13%。此外，中国中免、安琪酵母、中信证券等指数成分股，均跌超3%。

“白马股出现下跌，主要是三方面因素所致。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明告诉澎湃新闻记者，一方面，是相关公司的业绩，与市场预期有些距离，甚至出现较大的反差。一些股票的高估值，是建立在市场对其高增长的预期之上，当业绩出现明显变化，由于其市值太高，很容易形成比较明显的抛压。

“另一方面，临近四季度，部分基金开始获利了结，特别是私募基金，在考虑给投资者分红的背景下有选择地开始退出。”桂浩明同时表示，“此外，近期A股大盘股的发行比较多，相关机构需要从市场中，抽出部分资金去参与申购。”

桂浩明进一步指出，选择卖出的目标，往往是股价相对较高、流动性相对较好的品种，同时，也会是前期涨幅比较高的品种。

“资金抱团股在股价上涨时，很容易被合力共同推高。不过，一旦调整，下跌幅度和抛压都会比较明显。在操作上选择抱团取暖，这方面应该有充分的预期。”桂浩明强调。

华西证券研报表示，近期部分白马龙头出现调整，主要是大型科技公司IPO临近，叠加受到三季报业绩不及市场预期影响。同时，海外不确定性，使得市场短期担忧有所加剧。此外，短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击，尤其是对于北向资金的短期影响较为明显，这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击。

招商证券研报指出，近期机构重仓股明显跑输大盘，并频频出现短期大幅下跌情况，主要有两方面原因。一方面，临近年末投资者落袋为安；另一方面，微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。

招商证券表示，近期出现“闪崩”的白马股，有四个共同特点：一是很多都是受疫情影响，今年业绩较好或者受益于疫情带来的产业趋势发展，随着疫情在中国控制住，疫苗上市在即，市场预期发生了逆转；二是年内表现较好，为机构净值贡献较大；三是估值处在历史较高或者最高的位置；四是部分出现了业绩不及预期的情况。

释放多重信号

那么，白马股频现“闪崩”，释放了哪些值得关注的市场信号呢？

“白马股的下跌，主要释放了两方面的市场信号。”桂浩明说，一方面，是目前市场的资金面可能确实存在一定的问题，并没有此前想象的那样宽松。同时，则是外部资金的流入，也没有想象中的源源不断。而资金抱团股的上涨，需要资金在抱团期不断推高，因此，在供求关系偏紧、市场资金流入速度放缓的背景下，部分被炒高的股票，出现闪崩。

“另一方面，则是此前市场对科技股的预期方面，对市盈率、市净率等指标的重视程度不够，有些欠妥。在出现调整后，目前来看市场付出的代价不小。因此，这方面在后市中更需多加考虑。”桂浩明强调。

华西证券则指出，回顾A股历史上的“抱团取暖”，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。

华西证券强调，从中期来看，大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响。

招商证券也指出，经过短期业绩压力和估值消化后，那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。

展望后市，桂浩明认为，投资者需主要关注两个行情指标。一是资金面的供求指标，如果市场资金面持续偏紧，没有很好地改变，那么到年终这段时间，市场走势仍将相对较弱。

“第二，则是需要关注资金的分布。目前，沪市主板的资金流入量仍相对较小，反映出市场资金在向一些投机性品种流入，如此前可转债的火爆。因此，这方面的风险投资者也需多加留意。”桂浩明进一步指出。

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