白马股与可转债冰火两重天

投资者可以留意可转债的疯狂炒作与白马股的“闪崩”，这里也许反映了交易层面的东西，也许反映出来投机与投资的本质区别，但是马上临近的重要会议对中国未来发展的规划，肯定是场内外资金重点关注的焦点。

23日霜降。霜降是秋季的最后一个节气，也是秋季到冬季的过渡节气。上海当下的天气早晚透着些许微凉，初冬马上就要来了。

感到凉就会想到热，想到热的地方，思绪马上飞到三亚，飞到那里的海滩。恰巧笔者三亚的好友正在大东海散步，随手所见发了朋友圈，也让笔者难得看到空无一人的海滩，原来熙熙攘攘充满游人的大东海沙滩竟然没有一位游客！

原来今年的第17号台风“沙德尔”已加强为强热带风暴，目前，三亚市已启动防汛防风Ⅳ级应急响应。10月23日8时起，三亚蜈支洲岛旅游区、西岛海洋文化旅游区、大东海旅游区、亚龙湾海底世界，以及天涯海角游览区海上娱乐项目暂停营业；全市所有景区景点于10月23日16时暂停营业，并做好各项防台风措施。台风要来，海上娱乐项目都停了，当然游客不会出现在海滩上。

不过笔者从无人海滩的照片中看到一家酒店，有点感触，写了一段文字配上大东海照片发在朋友圈里。酒店是三亚山海天JW万豪酒店，这是现在的名字，你知道历史上它叫什么名字吗？以前国家领导人到访曾住在这里，那时酒店的名字叫鲁能山海天大酒店。1995年后，我每年都要来海南，三亚是必定会来的地方。看着三亚从小渔村变成大城市，这里的酒店从它诞生就住过，也看着它的衰退，一个酒店从新到旧，从热门到冷门，它就是一例。后来几乎全世界最好的酒店都来三亚了，鲁能山海天大酒店就不得不再改造升级了。酒店如此，人生亦如此。

从一张照片想到一家酒店的变迁，再想到类似的人生。现在笔者也由海滩想到证券市场，冷到热、热到冷，季节如此，交易亦如此。

近期，可转债的暴涨引起了市场的极大关注。时隔7个月，可转债疯狂投机再度卷土重来。自本周一起，以蓝盾转债等为代表的个券在A股市场低迷震荡之际再掀“熔断潮”。尽管已有多家公司提示交易风险，但眼下的疯狂炒作暴涨行情还在延续。10月22日，可转债延续“熔断潮”，19只可转债盘中临时停牌。其中，正元转债收涨逾176%，成交额超百亿元。两市共有19只转债触发“熔断”，其中8只曾两次触发。沪深交易所一共发布了27份转债临时停牌公告，多到深交所官网一页都装不下。可转债实行T+0交易，无涨跌幅限制，容易被短线资金爆炒。短期看，人们会担心这些投机炒作行为影响长期投资行为，就相当长的一个周期来看，投机炒作只是证券市场的一个支流，这类投机炒作既有时间限制也有盈利效应的限制，绝不会成为证券市场的主流，因为一旦击鼓传花游戏玩不下去，亏损的铡刀就会随之落下，更别提引发监管了。

10月22日，正元转债大涨176%，换手率6095%，正股正元智慧价格涨幅为6.90%，转股溢价率达170.58%。晚间，正元智慧收到深交所关注函。证券市场挂牌的品种是二级市场炒的，但相关企业必须回答监管部门的问询，“你有那么好吗？”

来看看可转债的疯狂程度：22日那天，沪深两市共有19只可转债盘中临停，临停数量创历史纪录。全市场可转债成交额接近1200亿元，这是可转债市场史上首次成交额超过1000亿元。疯狂总有顶，过了会如何？参与者自己当心吧。

最近不仅出现爆炒可转债，而且也出现白马股“闪崩”。23日A股开盘，涪陵榨菜快速封住跌停，股价报44.32元，跌停板上封单近3万手。上周笔者就提醒估值可能出现变化，主要就是持股机构已经看到明年的股票估值可能的变化，而这种变化并不是投资机构能同步判断的，而判断的时间差异往往反映在股价上。部分白马股短期涨幅过高且估值处于历史高位，市场弱势下可能出现补跌。关键是判断未来上市公司的业绩增长及确定性能否消化高估值。白马股“闪崩”核心还是标的短期资金过于“拥挤”，对于未来预期过于乐观。22日晚间，涪陵榨菜发布三季报，公司1月-9月实现营业收入17.98亿元，同比增长12.09%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.14 亿元，同比增长18.47%。单季来看，第三季度公司实现营业收入6.01亿元，同比增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长3.01%。相比于疫情期间的疯狂增长，三季度业绩增幅放缓。更让持股者心神不宁的是有高管欲减持，10月21日晚间，涪陵榨菜披露了公司董事赵平和监事会主席肖大波的减持计划。或许白马股的“闪崩”只是与资金有关，而与上市公司的价值无关，如果如此，岂不又是一个机会？总之投资者可以留意可转债的疯狂炒作与白马股的“闪崩”，这里也许反映了交易层面的东西，也许反映出来投机与投资的本质区别，但是马上临近的重要会议对中国未来发展的规划，肯定是场内场外资金重点关注的焦点，股市相对平淡与可转债疯狂，也强烈地预示了各种各样投资主体的凝视。

快了，新的投资阶段或将到来！

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