美元是否会大幅贬值引热议

美元是否会大幅贬值引热议 更新时间：2010-8-26 0:22:23 　　针对美元可能暴跌的观点，分析人士指出，美元大幅贬值是美国经济实现增长的必要因素，但突然贬值可能导致汇率失衡，进而引发通货膨胀。鉴于全球失衡的现状，届时可能会再现美国和英国债务负担过重、而中国、日本和产油国资产过多的现象，一轮大规模的全球通货膨胀可能在所难免。 　　针对美元可能暴跌的观点，分析人士指出，美元大幅贬值是美国经济实现增长的必要因素，但突然贬值可能导致汇率失衡，进而引发通货膨胀。

综合媒体8月24日报道，基金经理John Hussman在其最新的每周投资者报告中提出，美国联邦储备委员会有关重启定量宽松计划的决定可能会引发美元暴跌。若忽略其他央行不希望并且也不太可能接受美元大幅贬值的事实，此观点坚不可摧。

Hussman指出，从长期来看，汇率往往会趋向于平衡各国间的购买力，而多数情况下汇率的短期波动是由各国利率差异所致。各国间通货膨胀率与收益率的差异将决定资金流向，进而会影响到汇率的相对变动。因此，对于利率相对高的国家而言，其本币汇率会远高于根据购买力平价理论得出的理论汇率。

Hussman随后指出，Fed资产的三分之二是由房利美和房地美等政府资助型企业发行的债券所组成，而这些企业目前已被美国财政部所接管，也就是说Fed无法随意撤销这部分资产。换言之，这表明新货币的发行较为固定。

若违背事实假设美国政府已经丧失财政控制权，那么由财政和货币政策引发的长期通货膨胀风险将是巨大的。而Fed为刺激经济增长实施的零利率政策使得美元地位变得更加不稳定。因此，根据利率平价理论，要想抵消未来通货膨胀飙升和当前利率偏低带来的不利影响，美元就必须快速大幅贬值。

而这恰恰是美国经济实现增长的必要因素。根据购买力平价理论，美元贬值会使美国出口商的相对状况得到改善。毕竟，在美国经济复苏势头放缓之际，美国的国际收支状况近来一直在持续恶化。

现在的问题是美元汇率的贬值速度，若美元突然贬值则可能导致汇率失衡。换言之，美元可能会迅速变得过于廉价。美元这种快速而大幅度的贬值将可能造成各种因素失调，进而引发一轮令人猝不及防而迅猛的通货膨胀。

如果全球其他国家和地区经济健康发展，而且货币完全自由兑换，那么美元确实有可能迅速贬值。不过，人民币钉住美元的汇率机制可能会拖累美元大幅贬值的步伐。与此同时，英国等国可能会利用本国的定量宽松措施来应对本币的突然升值。

欧洲央行或许也会采取类似举措。另外，也可能出现央行直接干预汇市的现象，就象日本和瑞士通常采取的做法一样。

美元贬值的结果可能不仅是一轮由美国掀起的通货膨胀，同时也是一场全球性通货膨胀，因为各国都会通过让本币贬值来推动经济健康发展。这种结果将会牺牲全球储蓄者的利益，但会令借款者受益。不过，鉴于全球失衡的现状，届时可能会再现美国和英国债务负担过重、而中国、日本和产油国资产过多的现象，一轮大规模的全球通货膨胀可能在所难免。

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