隐含波动率持续回落

周四沪深两市探底回升，上证指数微涨0.22%，创业板指数收跌0.23%。两市成交金额7800亿元左右，成交量继续下滑。板块方面，军工、电力、养殖、金融等涨幅居前，前期强势的汽车、化工、煤炭等跌幅居前。期权标的分化明显，上证50ETF上涨 0.84%，沪深300ETF基本持平。沪深两市及中金所期权总成交金额为29.94亿元，较上一交易日38.51亿元下滑明显，总持仓量156.44万张，较上一交易日增加12.88%。

50ETF成交量下降，持仓量增加。周四50ETF成交150.00万张降幅达32.94%，持仓量262.20万张上涨13.22%。当月合约增持17.71万张，其中认购增持8.42万张、认沽增持9.29万张。从当月合约各执行价的增减持情况看，认购在3.5至3.7浅虚值价位大笔增持6.32万张，在3.3至3.4浅虚值附近增持4.92万张。认购认沽在浅虚值价位均增持明显。

沪深300三大期权成交量下滑，总持仓回升，但增持量相差较大，上证300ETF增幅14.8%，深证300ETF增幅13.8%，中金所期权增幅3.6%。从上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看，当月认购增持10.05万张，增持主要来自5.0至5.5浅虚值价位，大幅增持7.24万张。认沽增持8.47万张，在4.7至4.9虚值价位增持近4.12万张。从增持变动情况看，与50ETF期权变动类似，浅虚值价位增仓明显。

隐含波动率方面，标的缩量宽幅振荡，波动率降幅明显。目前50ETF当月平值认购隐含波动率16.43%，认沽17.59%，有明显回落。上证300ETF当月平值认购16.20%，认沽17.67%。历史波动率维持低位，目前50ETF20日历史波动率回落至14%左右，沪深300指数20日历史波动率回落至14.28%。从认购认沽波动率价差看，50ETF期权价差拉大，合成标的贴水走阔。

标的新高后缩量宽幅振荡，期权合成贴水小幅走阔，隐含波动率持续回落。从持仓变动看，认购认沽均在浅虚值部位明显增持，预期短期宽幅振荡格局延续。中期看，市场上行格局未变，投资者可关注逢低卖出看跌期权机会。

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