美联储降息0.5个基点的门槛很高

美联储降息0.5个基点的门槛很高美联储降息0.5个基点的门槛很高2019年7月4日 星期四 10:26只有当大量证据预示美国经济前景恶化时，FOMC的7月份政策会议上才可能降息50个基点。

自上月美联储鲍威尔召开新闻发布会以来，期货市场预计7月份降息已是板上钉钉，目前的讨论则围绕25个基点还是50个基点的降幅展开。MNI PINCH模型显示7月份降息50个基点的可能性为1/4。在6月份会议上，认为今年利率不变和认为年底前下调0.5个基点的美联储政策决策者人数不相上下。下调0.25个基点可以认为是避免经济深度放缓、或是通胀和通胀预期的大幅回落的保障措施。

据MNI获悉，贸易摩擦和全球经济放缓继续对美国经济增长施压，同时通胀和通胀预期也略逊于预期。为继续帮助美联储实施风险管理策略，小幅降息可以帮助刺激支出、向公众表明美联储对实现2%通胀目标的态度是坚定的。

FOMC在6月份下调了自然利率估值至2.5%，意味着目前2.25%-2.50%的目标区间的宽松效果不如预期那么有效。下调利率可以确保政策依然略偏向宽松，有助于通胀目标的实现。

同样的，按照同样的风险管理策略，更保守的操作能够让政策决策者有更多时间评估政策效果。正如FOMC经历了很长一段时间缓慢收紧政策之后才将利率从零水平调升一样，缓慢放宽政策为美联储关注贸易谈判的进展和商业信心的变化争取了时间。

如果下行风险并没有出现，那么刺激总需求增加和通胀上扬也是不错的结果。

对比来看，经济前景大幅恶化也支持更大力度的宽松政策来帮助经济稳定。保威尔上个月肯定了下一次经济衰退将面临最大的冲击。除此之外，大幅降息会向投资者传递错误的信号，即根本不存在更深度经济衰退。

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