警惕未来美元再度转强引发的风险
警惕未来美元再度转强引发的风险
警惕未来美元再度转强引发的风险 更新时间：2010-1-18 9:02:13 国元证券研究中心副总经理
弱势美元政策还要延续
美元量化宽松货币政策延续，货币不断扩张结果就是贬值，美元下跌导致美国对其他国家负债大幅度缩水，从而减轻自己债务负担赖掉许多债务。截至当前，美国国债规模约为12万亿美元，州政府和地方政府债约为4万亿美元，公司债约为24万亿，家庭和个人债约为15万亿美元，总量约为55万亿美元，如此巨额负债将威胁美国政府再融资信用能力，当国债卖不出去，可以通过弱势美元不但减轻债务负担，还可增加出口，增加就业和减少贸易逆差，有助于美国经济增长。泛滥的美元由此造成日元、欧元等具备硬通货特征的货币，跟随美元轮番贬值，最终这些经济体货币等于谁都没有贬值，而没有硬通货发行权的发展中国家则成为最后牺牲品。
美联储量化宽松货币政策不踩刹车，全球流动性列车也就难以停下来，美元越推迟上调利率，新兴市场资产资本泡沫风险也就越大。
人民币价值风险高于美元
全球主要流通货币基本继续维持低利率水平，近似零利率美元和日元已经成为全球性投机者资金拆借重要对象，尤其如今的弱势美元加零利率，是套利交易中的黄金搭档，借贷者以极低成本从美国银行体系将美元借出，拆入美元不但投资于利率或投资收益高的国家，特别是复苏较快的新兴国家货币集体大幅度上升，如巴西雷亚尔、南非南特、韩元、俄罗斯卢布、印度卢比兑美元分别升值44％、42％、35％、26％、12％。据摩根士丹利新兴国家指数自2009年3月份以来攀升96％。仅2009年上半年全球美元套利交易增至5500亿美元。在历史上日元成为融资货币结果成为全球金融泡沫推手之一，由于美元地位高于日元，美元一旦成为融资货币，对全球金融市场冲击力度将远在日元之上，在市场上日元漏出率不到20％，而美元漏出率高达70
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