科技类基金审批“被暂缓”的冷思考

今日有关泛科技类权益基金产品暂缓申报的消息备受市场关注，相关科技板块和产品一度出现回调；随后，多家媒体对消息进行了进一步澄清说明。

综合澄清信息可以得知，监管层在上周对多家有相关产品的公募基金公司进行了窗口指导，将对新申报的科技类基金设置专属通道、单列审批，要求基金公司申报时要备注风险提示等要素，旨在规范行业跟风乱报的行为，而非并不是限制科技创新类基金的发行。

多位基金公司工作人员也向记者证实了上述澄清内容，并表示正常发行并未暂缓；证监会官网也显示了申报材料正常接收，也有权威人士表示监管层并未暂缓受理科技类基金产品的申报。

回顾来看，这则科技类基金暂缓申报的消息之所以引发如此广泛关注，一个重要背景便是近期科技类ETF发行火爆发行、成交，以及二级市场上科技股走强。

据媒体统计，在今年两个月不到的时间里，科技类ETF销售业绩大幅增长近六成，其中，华宝中证科技龙头ETF规模达136.47亿，成为国内市场上最大的科技类ETF；二级市场上科技类ETF交易在2月成交额也同样居前。

但从投资属性和发达国家市场经验来看，相比主动型偏股基金，本质上ETF属于被动投资工具，并非市场价格的决定者，本轮科技股行情很大程度上带动了科技ETF规模增长，而非反之。何况，股票市场下跌时，ETF往往反向购入股票。据媒体统计，2月最后一个交易周，A股市场进入调整区间、下跌时，科技类ETF基金份额反而逆势增长，从460亿份增长至596亿份。

除了客观看待科技类ETF的影响外，投资者更需要全面冷静看待近期科技股出现了阶段性调整与长期投资机遇。

以申万电子板块为例，今年1月至2月25日期间涨幅逼近40%，但在上周重挫12%；另外，凭借势涨价议题，电子元器件指数更是在近52周内触及6735点的高位，站上历史次新高，上周五也出现了大幅下调。记者也在此前采访了A股主要电子元器件生产商与分销商，指出过元器件涨价的类型与短期长期逻辑，也提醒了市场存在夸大反应，投资者不要过激反应。

全球市场恐慌抛售有所企稳后，日前A股基建等周期股走强，也引发市场关注是否科技股行情结束的讨论。有市场人士指出疫情可能会催化风格切换，随着科技走强后，周期性价比凸显；加上全球疫情一定程度上提升了基建及新基建超预期概率，周期板块受益。

也有观点认为，当前系统性风格切换条件尚未具备，科技成长仍是主线。市场交易量逐步放大背景下，5G、芯片等ETF持续获资金流入，筹码和流动性交换较为健康。政策方面，随着5G基建和半导体等行业投资加大，加上受中美贸易争端背景下高端自主创新的持续追求、产业升级的乐观预期等影响下，大量资金涌入科技类股票，形成了较为明显的结构性行情。

但总体而言，掌握核心自主科技的硬核科技公司长期价值仍旧被重视，被聪明资金持续发掘。

值得注意的是，近7个交易日，作为“聪明资金”，北上资金净买入金额前十大个股中，有一半都是新能源、电子等标的，其中，宁德时代、顶尖财经和兆易创新等个股获大手笔抢筹，这一操作风格与此前市场波动时大幅加仓消费类龙头有所差异。随着年报披露大幕拉开，更多科技股也将迎来去伪存真的市场淘金时刻，投资者需要全面看待其中风险与机遇。

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