银行业短期内表现相对平淡增持评级
银行业：短期内表现相对平淡“增持”评级
银行业：短期内表现相对平淡“增持”评级 更新时间：2011-4-26 11:18:03 本周银行1季报公布，靓丽可期。本周上市银行的1季报会陆续公布，我们预计1季报依旧靓丽，不会低于市场预期。从板块来看，1季度净利润同比增长最快的是股份制；个股方面，同比增速较快预计是中信、招行、浦发、深发展和民生。银行股短期能否走强，主要看1季报能否超预期。 总体看，在1季报业绩这个利好因素兑现后，银行股短期内表现可能相对平淡，但我们仍然继续维持2011年全年是银行股估值修复的判断。市场会逐步修复对银行股的判断和情绪，使银行股的股价和估值逐步上升。短期波动，是仓位较低的基金建仓银行股的好时机。 上周A股下跌1.1%，银行股下行3.5%，跌幅仅小于证券行业。从资金流向来看，上周A股整体资金净流出483亿，银行股资金净流出8.8亿元，近一月来首次出现净流出。从估值来看，银行业估值略有下行，仍处于历史低位，低于大盘和其他行业，10PE估值折让A股整体估值46%。 上周银行间市场回购利率快速上升，存款准备金率提升累加效应明显。上周受到存款准备金缴存的影响，银行间市场利率先升后降，截止上周末7天回购利率为3.10%，上升118bp，SHIBOR利率1天和7天分别为3.08%，3.55%，上升135bp，120bp。需要关注的是利率变动和国债变动，上周前3日利率变动较小，21日大幅飙升，一天回购利率上升180bp，22日又下降了47bp，此前市场对准备金使资金面收紧的预期可能有所不足。 而上周国债价格仍有所上升，国债发行利率略有下降，票据贴现利率为4.95%，下降5bp，说明市场整体资金面目前仍然相对宽松。可能的结论是目前中小机构的流动性不足，而大型机构的流动性相对充裕。为避免对资金面叠加效应，上周央行货币净投放940亿元，下周央票到期量和正回购到期量较大，分别为1550亿元和1000亿元。五月起，央票到期压力大降，通过公开市场工具回收流动性可能性加大，通胀和外汇占款压力下，政策的紧缩方向大概率仍将继续，未来资金面恢复此前宽松可能性不大。
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