银行业：对流动性收紧的预期压力仍需消化

银行业：对流动性收紧的预期压力仍需消化 更新时间：2010-1-18 21:55:47 1.本周观点及投资视线　　1）准备金率和央票利率的上调标志着货币政策正式开始了收紧的趋势，但收紧的幅度和力度都较为缓和，保持了较大的政策灵活性，在银行业绩显著超预期可能性较小的情况下，对流动性收紧的预期将仍然是影响银行板块走势的主导力量，我们预期这些压力仍需要继续消化，银行板块将维持震荡盘整走势。　　2）未来经济和货币环境将持续有利于息差，预期宏观调控将持续但力度不会过猛，货币环境适度收紧，也有利于银行的议价能力，总体而言，行业基本面和市场资金面都不支持银行板块发生持续下跌，但银行板块正式进入回升趋势仍需要消化近期一系列宏调政策的负面影响。2010年银行在业务扩张上将主要面临来自资本金和流动性的压力，银行将更加注重提高RORAC和发展负债业务，这将是2010年区分业绩持续增长能力的关键。　　2.行业评论与动态　　1）3月期央票利率意外持平；2）转贴利率略跌，因紧缩预期趋浓近期料震荡走高；3）城商行扎堆谋求上市补充资本，但政策障碍仍较多；4）第二批银行系金融租赁试点有望获批；5）.开年以来信贷理财产品发行骤减8成；6）银监会发布《商业银行资本充足率监督检查指引》；7）证监会银监会磋商银行参与股指期货结算；8）IMF：全球经济复苏速度和力度均强于预期；9）美国银行：信用卡贷款拖欠还款率降至11个月低点；10）境外热钱造成新台币暴涨，亚洲各央行联手抗击热钱。　　3.公司动态　　1）中国银行：09年国际结算业务量达1.4万亿美元居全球第一；政府正在研究其融资方案；2）交通银行：传参股中保康联获批；3）国开行：新债利率高于预期；4）重庆银行：已递交上市申请，募资不超过50亿元。　　4.估值跟踪　　银行板块仍处于震荡调整格局，当前动态PB约为2.4倍，动态PE为13.8倍，银行板块落后于沪深300的PE估值差异为38%，PB估值落后约22.7%。从A股历史以及国际市场看，该动态PE的差异幅度继续扩大，并处于历史较高左右。

上海全自动影像测量仪定制

上海全自动影像测量仪定制

测量光学仪器