银行业关注一季度业绩增速选择高弹性者
银行业：关注一季度业绩增速选择高弹性者
银行业：关注一季度业绩增速选择高弹性者 更新时间：2010-4-14 12:12:02 投资要点： 09年4季度净息差继续扩大，净利息收入环比继续正增长。目前已披露年报的上市银行09年四季度的净息差环比均实现扩大，分析其中的原因主要是贷款结构改善、市场利率上升、银行议价能力提升、存款的继续重定价以及活期化。净息差的扩大也带来了净利息收入环比实现正增长，这也为1季度业绩增长打好了基础。 资产质量表现良好，拨备覆盖率达标。09年四季度已披露年报的上市银行中除两家银行由于不良贷款基数较低导致不良率有所上升外，行业整体贷款质量表现继续超市场预期。而交行在四季度加大了拨备力度，其拨备覆盖率已达到监管要求。我们认为目前政府调控着眼于控制贷款投放节奏，从中长期看有利于提高银行贷款质量，而且从10年7.5-8.0万亿的贷款额度看，实际政策紧缩力度并不大，对银行贷款质量不会带来实质影响。 一季度业绩增速将达到20%。09年四季度由于季节性的费用以及拨备计提的原因，业绩环比增速为负。而近年一季度由于净息差与生息资产的增长，业绩的同比增速将达到20%。 投资建议：目前银行业的10年动态PE为13.2倍，动态PB为2.4倍，我们仍旧强调行业的估值优势，维持行业“看好”评级。建议市场关注上市银行一季报业绩增速，建议增持业绩弹性较高的招行、浦发、兴业、华夏等银行。 风险提示：经济复苏出现反复政府出台严厉的调控政策
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