贵金属概念股 后市还能走多远?

公司老挝金矿提前投产，矿产金迎来高速发展期，根据公司核心管理人员答理，未来三年产量复合增速有望到达98%。一是通过“建大年夜矿、上规模”扩张海内现有黄金矿山，未来三年主要通过五龙黄金选厂改扩建项目提升产量。二是实施“一体两翼”成长战略，挖潜外洋Sepon铜金矿山。安信证券指出，思量到公司矿产金业务进入高速发展期，且金价中长期进入上行通道，假定2020-2022年矿金产量别离为4.6、10.0和16.0吨，黄金均价别离为 370、400、400 元/克，在此根本上，2020年-2022年归母净利润别离为 5.5、12.2 和19.7 亿元，同比增速别离为191%、123%和62%，公司业绩发展性凸显。

老凤祥 黄金珠宝龙头

赤峰黄金 业绩发展性凸显

公司作为海内黄金珠宝龙头，品牌力深挚，渠道笼盖具备广度和深度，产品工艺、质量优异，在珠宝首饰行业龙头地位稳固。别的，黄金为主、批发为主、内销为主的业务模式使公司业绩稳定性高于同业。中金公司指出，公司拥有自营银楼、合股公司、总经销、专卖店、经销商专柜“五位一体”的营销体系，近年来连续推进渠道下沉，截至2019年底，公司营销网点总数到达 3893家，其中95%为连锁加盟店。我们以为，通过批发模式加速商品周转率是提升投资回报率的关键，因为公司珠宝收入中80%以上为黄金品类，传统黄金珠宝贩卖毛利率低、迭代速度快。另一方面，黄金饰品需求旺盛，对终端门店贩卖人员及装修水平要求较低，更适宜回收加盟方式实现渠道快速铺设。思量金价连续上涨提振黄金珠宝股估值，上调A股方针价至74.61元。

周大年夜生 具差异化上风

黄金大年夜涨，白银同样被看好。有阐发以为，工业需求回暖，看好白银补涨行情。金银连大年夜幅偏离均值后，凡是以银价涨幅超过金价涨幅来完成均值回归。同时，金银比在回归均值历程中均伴有白银库存的降落，即经济进入修复阶段，工业需求回暖。自3月疫情以来，南美银矿产量下滑，外汇资讯，供给端扰动正在加强。同时，白银实物需求有增长迹象，电子、光伏等工业需求有望恢复，关注工业需求回升之后白银的补涨行情。

公司是以镶嵌为特色的天下性珠宝首饰龙头。开源证券以为，居平易近收入水平提升、年青消费受众扩大年夜配合驱动我国珠宝市场连续增长。龙头企业凭借品牌和渠道上风，市占率连续提升。公司门店数居行业首位，产品力、渠道力、营销力突出。产品端公司以钻石镶嵌类为主力品类形成差异化竞争，并通过外包生产环节、聚焦品牌与门店运营的模式实现轻资产成长。渠道端，公司主要以加盟情势在三四线城市扩张，低线消费进级趋向下开店空间广漠。而在线上，部门高性价比产品推出叠加多平台布局也动员公司电商收入快速增长。未来中低线城市的海量新型社媒平台用户，与公司聚焦三四线城市的门店拓展营销布局存在较高协同。长期来看，公司产品力突出，线上线下渠道布局丰硕，同时尽力拥抱直播电商等新型营销模式，有望配合驱动公司连续发展。

公司在颠末多年购并和扩张后，未来几年将进入产量快速释放期，业内预计公司2022年铜产量将在2019年根本上接近翻番，黄金产量增长近50%，并在2022年后仍有广漠的扩产空间。中金公司指出，公司矿产金主要增量项目为武里蒂卡金矿，预计达产后年产金约7.8吨。公司近期公布通告拟收购圭亚那金田和巨龙铜业，若收购完成，2022年公司矿产金、铜产量可达58吨、73万吨 ， 较 2019 年产量增长42%、97%。现有在建项目全部达产后矿产金、铜产量可达62吨、88万吨，预计公司依托复杂年夜的资源量，产量仍有进一步增长空间。看好未来的金、铜价钱，紫金矿业未来的盈利有望受量升价涨的双重推动。综合来看，公司矿产资源丰厚，发展性好，有望成为跻身全球前列的中国有色企业。

兴业矿业 白银量价齐升

山东黄金 具完整财产链

短期避险情绪升温，以黄金为首的避险资产自然受到资金关注。非论是黄金价钱，跳动财经，仍是黄金不雅点股都呈现快速反弹，虽然短线有所震荡，但业浑家士以为仍存上涨空间。

公司银锡锌储量大年夜，白银、锡和锌金属储量到达1.25万吨、24万吨和300万吨，银漫矿业是公司主力矿山同时也是海内最大年夜白银矿山。作为白银龙头，公司到2022年产能由120吨/年慢慢扩到437吨/年。信达证券指出，新冠疫情致使全球流动性处于极端宽松状态，美联储预计在2022年末之前美国经济难以恢复，联储基准利率维持0附近；同时美联储引导美债收益率曲线平展化，支撑贵金属价钱在中期范围内处于上升通道。而白银在贵金属牛市中工业需求慢慢修复使其具备更高弹性，金银比在超过120极值之后连续修复至95左右，预计中期将修复至60-80以内的中枢水平，支撑白金价钱稳步上行。思量到白银产量的增长弹性，公司将在未来两年享白银量价齐升红利。

当前黄金的主要交易逻辑并未产生变化，维持黄金价钱新高概念不变。方驭涛重申三大年夜逻辑：美元强势不可连续+利率长期低位+通胀预期中长期回升。全球宽松政策延续，纸币信用遭考验，器重贵金属配置价值，建议增配。同时关注白银补涨机遇。

天风证券阐发师杨诚笑指出，在通胀回到一定水平以前，美联储将维持0-0.25%的基准利率不变，宽松的货币政策大年夜概率维持。未来随着美国疫情对经济的影响逐渐边际改善，通胀预期会逐渐抬头，在名义利率不变的布景下，实际利率大年夜概率下行进入负值区间，贵金属价钱有望继续突破新高。

除此之外，尚有多重利好推动贵金属价钱走强。平易近生证券阐发师方驭涛指出，起首，油价中枢企稳，二季度原油过剩到达历史高点，OPEC+减产实施后原油产量下滑明明，若继续维持，油价将在40美元/桶附近企稳。油价企稳后通胀预期仍继续上行，看好通胀预期继续上行至 1.8%附近。同时，全球实施强力财务刺激和天量货币政策，通胀或超预期。别的，黄金投资需求支撑金价，全球黄金ETF总持仓已经超过3600吨，到达历史高位，强势的黄金ETF 需求抵消了实物金需求疲软。同时，列国央行也连续增持黄金，截至5月，全球官方黄金储备共34905吨。

紫金矿业 驶入增长快车道

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