谭雅玲外汇周评:货币竞争加剧 美元诡异面对

谭雅玲外汇周评:货币竞争加剧 美元诡异面对 更新时间：2010-12-26 9:14:38 2010年全球外汇市场乃至国际金融市场表现更加突出三个超越现象，即超出规律、超出理论和超出规则，进而整体国际金融市场变数扩大，价格走向十分复杂。2010年国际金融市场突出的特点是美元调整性扩大，并且超出技术规律，超长型的价格把握显示了美元高端和成熟的发达程度。同时金融市场相对稳定应对则突出全球金融素质和实力的提升，相反折射的是未来金融风险的更大冲击性和破坏力。

文章来源：中美财经快报一、2010年外汇市场发展环境因素和原因文章来源：中美财经快报

文章来源：中美财经快报2010年与2008年的国际金融市场的形势极其相似，市场简单循环，心理恐慌扩散，政策简单错误对应。然而，两个阶段也具有截然不同的本质差别。相同和不同之处在于战略和利益的作用与结果。从两个时间段的相同之处的共性看，其一是心态相同??恐慌与担忧之中不确定。两个时间段的市场恐慌性扩散，市场担忧难以消除，不确定是关键词语，进而面对前景心里没底，观望、盲从、短期进一步刺激投机性扩大，投资方向快速波动和调整，价格起伏错落明显缺少方向。其二是状态相同??经济衰退与二次探底不确定。两个时间段的经济状况处于下降中，经济衰退严重于二次探底，而二次探底加重市场不稳定，经济复苏面临挑战和考验，未来趋势判断难以定夺和难以预料突出。其三是对策相同??极端宽松的货币政策与量化宽松货币政策不确定。两个时间段的货币政策是焦点关注，并且释放宽松性是共同趋势，市场并没有因政策稳定或见好，相反市场不稳定和调整进一步扩大，甚至难以控制。两个时间段的发生同样的状况是值得思考的，一方面是短期循环的相思是对还是错是关键，这种判断性已经处于迷失方向，共性问题的简单性潜藏巨大风险，并有未来不可控制的可能。另一方面在于市场焦点继续集中在价格短期，制度重点严重忽略，背后则潜藏制度的有效规划和长远意义，实际结果市场已经处于霸权回归性的必然，霸权和均衡出现。所为全球平衡和再平衡就是最好的一种简单论证的结局。舆论被严重绑架，绑架的目的在于国际战略和国家利益的有效性推进。

文章来源：中美财经快报然而，经历过时间的检验和循环，面对相同特点之后的思考在于透过简单现象看本质。两个阶段更具有截然不同的特性，差异性十分明显，具体在于：其一是性质差异。2008年是出于金融危机概念的控制力挑战，2010年则转入金融危机形式的转嫁阶段，竞争性和风险性明显扩散和转移。而无论控制金融危机或转嫁金融危机都没有脱离主导国家的核心利益??美元。控制金融危机是维护美元的地位和能量，最终是想了市场份额的增加和恢复，回归了美元一只独霸的货币地位，欧元的挑战性收缩，欧元的价值性减弱，欧元的瓜分性下降，美元保全、维稳和扩张的美元战略有效而成功。美元不是面临危机论和崩溃论，相反美元霸权性和独霸性面临强化和充实。全球对美元理想化的舆论短期而简单论证恰恰给与美元机会和条件，顺应美元战略部署和策略需求，美元阴谋论实现美元战略性收获。其二是状态差异。2008年的所有问题焦点和关键在于美国因素，美国处于被动接应金融危机概念和接应金融危机冲击时期，无论价格、机构或政策是恐慌笼罩，损失恐吓以及风险扩散。而时至今日的2010年，美国新型金融危机的概念不仅有别与传统金融危机，而且在价格、机构和政策变化模式和方式上已经截然不同与2008年，不仅显示美国极强的控制力和调节力，更显示出美国高超的应对能力和转嫁能力，新型金融危机的概念已经逐渐脱离美国因素，而转向欧洲、亚洲乃至中国。新型金融危机的收获远比传统金融危机的伤害要大，新型金融危机的控制力远比传统金融危机的伤害性要小。其三是结局差异。2008年带来的结果是美国首先步入经济衰退，2010年产生的结果是美国率先走进经济复苏，进而美国国家经济研究局宣布美国经济在2009年下半年摆脱经济衰退。虽然目前全球二次探底舆论四起，但是美国经济一直保持增长状态。

文章来源：中美财经快报2010年国际金融市场的特点尤其验证笔者过去对这场独特金融危机的评估与判断。尤其是新型金融危机是笔者的独到之处，进而对市场价格和趋势的诸多判断得到实践的验证与检验。首先是2007年10月份的判断，这场新型金融危机最终的最大的赢家是美国。其次是2008年11月的判断，美国受到的是轻伤、欧洲受的是重伤、中国受的是内伤，三个经典论点得到媒体关注和社会认可。第三是2009年笔者的判断，我国经济增长走势为W型，而非V型。最后就是当前我国的货币政策是回归常态，而非紧缩或下降界定。

文章来源：中美财经快报二、2010年外汇市场发展基本状况和原因文章来源：中美财经快报

文章来源：中美财经快报2010年外汇市场价格变化阶段十分明显，从长到短和从慢到快。全球金融市场呈现价格单边趋势明显，普遍性上涨是主要特点，进而全球在关注流动性过剩风险、投机行为扩大以及通货膨胀高涨的前景。国际金融市场各个板块的价格规律继续惯性推进，规律之下融入更强的国家利益需求和战略规划，金融市场难以通过当前价格判断长期价值，并严重忽略长期价值的主导作用，进而市场错位和错乱明显。

文章来源：中美财经快报2010年全球外汇市场美元主线变化为一波三折，即上半年美元贬值突出，第三季度美元贬值扩大，最后一个季度美元迂回于升贬不确定状态。全年5月和11月是美元升值密集阶段，其中原因在于欧元问题集中，进而美元兑欧元变化引起美元指数快速调整，美元与欧元依然是外汇市场敏感点和焦点关注。2010年国际外汇市场呈现一波三折，其中美元指数变化是主线指引。上半年美元升值突出，第三季度美元贬值扩大，最后一个季度美元迂回于升贬不确定状态。全年5月和11月是美元升值密集阶段，其中原因在于欧元问题集中，加之货币竞争乃货币战争敏感度扩大，进而美元兑欧元变化引起美元指数快速调整，美元与欧元依然是外汇市场焦点关注。全年美元指数从74点到80点，美元升值8.1%。全年第一季度美元升值达到8.1%，第二季度美元升值达到8.7%，2010年上半年美元升值17.5%。下半年美元指数从84.40点下跌到80.4点，美元贬值4.7%，但期间美元反复性突出。具体而言，全年美元兑欧元从1.4316上涨到1.3182美元，美元升值7.9%。美元兑日元汇率从92.90日元下跌到83.94日元，美元贬值9.6%。美元兑英镑汇率从1.6154美元上涨到1.5529美元，美元升值3.8%。美元兑瑞郎汇率从1.0355瑞郎下跌到0.9695瑞郎，美元贬值6.3%。美元兑澳元汇率从0.8972美元下跌到0.9873美元，美元贬值10.0%。美元兑加元汇率从1.0518加元下跌到1.0136加元，美元贬值3.6%。美元兑新西兰元汇率从0.7243美元下跌到0.7357美元，美元贬值1.5%。纵观美元兑篮子货币走势，美元组合型涨跌十分明显，有涨有跌是美元技术和策略运用的巧妙所在，市场很难确定美元价格方向，进而导致全球货币混乱。由于美元贬值趋势明显，其他货币都不同程度面临升值压力，包括我国人民币汇率，此阶段也上升2%左右。伴随主要发达国家货币趋势，其他国家货币汇率走向参差不齐，但是各国货币贬值有限，升值可能性扩张，美元运用篮子货币组合在抑制美元升值的压力和影响。而美元针对性的价格目标和方向依然明确，尤其是我国人民币升值预期和结果来自美元因素是关键。

文章来源：中美财经快报纵观2010年全球外汇市场的状况与变化，主要原因在于过度投放和政策释放的风险加大，超出常规的市场波动以及超出超规的政策对应，带来政策的阻力，甚至扩大政策控制力的挑战。尤其是2010年的国际金融市场处于新型金融危机的关键时期，危机解除和危机加重甚至二次危机论交叉并存于市场之中，经济复苏和经济二次探底争论不断延续，金融市场不稳定因素继续扩大，但是市场控制力依然明显，不利因素并没有扩散和加剧市场恐慌心理和价格走向。

文章来源：中美财经快报1、舆论单边紧张分化经济复苏进程。2010年上半年和下半年的两次热点和焦点集中在欧洲问题。由希腊和爱尔兰问题引起的欧洲债务危机评论点和关注点超出现实和历史，进而舆论引导的恐慌不断扩散和加剧，欧元受到巨大的冲击，欧元价格一度跌到4年来的低水平。全球经济前景集中于二次探底的争论，全球经济复苏进程有所受阻，经济复苏差异性扩大。国际货币基金组织将世界经济预期向下调整，但幅度较小，世界经济稳定性依然突出，复苏差异性较为明显。从实际结果看，美国经济复苏依然继续，并且保持乐观和向上态势，2010年美国经济将达到3.1%的增长，最新发布的今年第一季度的经济增长依然保持1.7%的水平，尽管低于第一次和此二次3.2%和3%的水平，但是美国经济结构、质量和规模依然处于世界领先地位，经济复苏基础相对牢固，美国政策扶持较为有利有节。相反欧元区经济继续脆弱，并且有二次探底的可能。尤其是伴随希腊问题的扩散和加重，欧元区经济面临更大的压力。日本经济则呈现较为利好的数据，经济复苏步伐有所加快，经济增长指标达到3.3%，超出预期水平。其他国家则出现相对稳定乃高涨的增长态势，发展中国家状况表面好于发达国家，实质依然落后于发达国家。

文章来源：中美财经快报2、金融主导过度分化资源配置结构。2010年国际金融主导性依然突出，主导力依然集中在美元。尤其是美元升值趋势不仅加大美元资产的吸引力，并且形成市场配置的变化与调整，美国资金流稳定，国债全球销售高涨，美国自身不支持美元和全球单边倾斜美元继续错配，并极度扩张和扭曲。传统金融时代，美元与所有商品价格反相关，美元升值，商品下跌；而今美元升值，所有商品上涨和下跌各异，反相关与正相关并存。尤其是与美元最直接的两类指标走向脱节，即石油和黄金走势分化，黄金稳定高涨与石油错落涨跌出现不同步和不一致的差异。这其中是美元战略诉求所致，黄金成为美元的未来核心支撑，石油将是美元未来对外筹码。

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