谢祖平证券时报：7月CPI创新高消费板块人气足

谢祖平证券时报：7月CPI创新高消费板块人气足 更新时间：2010-8-15 0:04:51 　　六成以上被调查者看好医药和农林牧渔两大板块

本周，沪深两市股指出现冲高回落的调整走势，市场成交金额较上周也出现一定程度的萎缩。而根据国家统计局8月11日公布的7月份国民经济运行数据显示，7月份居民消费价格指数同比上涨3.3%，涨幅创下21个月来的新高。受此影响，医药、农业以及商业等抗通胀类个股本周继续受到市场追捧。

本周举行的专题调查以《聚焦抗通胀板块》为主题，分别从“7月份CPI同比上涨3.3%创年内新高，您在实际生活中感受到的物价涨幅如何？”、“您对今年剩下5个月的CPI走势有何预期？”、“近期消费类板块表现突出，对该板块的估值水平您有何看法？”、“您最看好哪一类消费类个股？”和“如果您持有消费类个股，最担心哪一类风险？”五个方面展开，调查合计收到1020张有效投票。

通胀实际感受更明显

从年初以来，涨价信息频频出现。在房价继续保持坚挺的同时，大蒜、绿豆、以及生姜等蔬菜食品价格出现轮番大幅上涨，而7月份全球灾害性天气加剧也使得小麦等农作物价格快速飙升。

国家统计局的数据显示，7月份居民消费价格指数同比上涨3.3%，其中食品价格涨幅达到6.8%。关于“7月份CPI同比上涨3.3%创年内新高，您在实际生活中感受到的物价涨幅如何？”的调查结果显示，选择“明显高于3.3%”、“与3.3%大致相当”、“低于3.3%”和“说不清”的投票数分别为760票、170票、42票和48票，所占投票比例分别为74.51%、16.67%、4.12%和4.71%。

从上述调查结果来看，绝大多数投资者日常生活所感受到的价格涨幅要明显超过3.3%。其原因可能在于普通居民在食品方面的支出占比较高，对以食品为主的日常必需品的价格变动较为敏感。

CPI走向分歧较大

从今年前7个月的国内居民消费价格指数变化情况来看，自1月份同比上涨1.5%之后逐步上行至5月份的3.10%，虽然6月份小幅下滑至2.90%，但7月份再度创出3.3%的新高。不过，针对7月份的经济数据，国内经济界人士大多认为，CPI涨幅在市场预期内，仍属于温和上涨，而在经济增速适当回调的情况下总需求对物价上涨的压力在减缓，全年CPI涨幅可控制在3%左右。然而，针对普通投资者的调查则与此存在显著差异。

关于“您对今年剩下5个月的CPI走势有何预期？”的调查结果显示，选择“有望逐步回落”、“保持现有水平”、“仍将继续走高”和“说不清”的投票数分别为356票、210票、416票和38票，所占投票比例分别为34.90%、20.59%、40.78%和3.73%。

从该项调查结果来看，认为CPI将回落的比例与认为CPI将走高的比例均超过三分之一，无一选项明显占优，显示投资者对于CPI的预期走势存在较大分歧。

消费板块被高估

对于A股市场抗通胀的消费板块估值水平投资者的判断则存在较高的一致性。关于“近期消费类板块表现突出，对该板块的估值水平您有何看法？”的调查结果显示，选择“严重高估”、“有所高估”、“估值合理”和“说不清”的投票数分别为191票、537票、218票和74票，所占投票比例分别为18.73%、52.65%、21.37%和7.25%。从该项调查结果上看，超过五成的投资者认为消费类板块的整体估值处于有所高估的状态。

观察今年7月初以来消费类板块的表现，医药、农林牧渔、商业连锁以及酿酒食品类个股的表现强于同期大盘，部分品种还创出上市以来的新高。目前，酿酒食品、商业连锁以及农林渔牧板块指数均处于2007年6124点以来的高位区域，医药板块指数则远高于2007年的水平。消费类板块的亮丽走势与相关政策的推波助澜密不可分。

医药板块最受认可

大消费、抗通胀板块在热炒之后，如何掘金该类个股呢？关于“您最看好哪一类消费类个股？”的调查结果显示，选择“食品饮料”、“农林牧渔”、“商业零售”、“医药”、“餐饮旅游”和“其他”的投票数分别为101票、195票、119票、430票、75票和100票，所占投票比例分别为9.90%、19.12%、11.67%、42.16%、7.35%和9.80%。

从该调查结果来看，医药板块最被投资者所看好，而在农产品价格上涨的影响下，投资者对农林牧渔板块也青睐有加，以上两者的合计得票比例高达六成。

此外，关于“如果您持有消费类个股，最担心哪一类风险？”的调查结果显示，选择“大盘的系统风险”、“公司治理风险”、“估值风险”、“行业政策风险”和“其他”的投票数分别为532票、90票、146票、215票和37票，所占投票比例分别为52.16%、8.82%、14.31%、21.08%和3.63%。不难看出，投资者对于消费类相关个股的公司治理和估值风险并不太担忧，而对于大盘运行中的不确定性以及行业政策调整的风险更为看重。

短期调整压力仍存

笔者认为，近期消费类个股表现强势，成为市场资金追逐的热点，后市不排除具有进一步上行的空间，但若从中长线角度关注则宜有所选择，毕竟目前整体估值水平不低。

此外，观察本周沪深两市指数表现，多方通过拉抬万科A撬动房地产股以带动股指上行。但是，以银行、煤炭石油以及有色金属等为主的两市大市值品种日K线形态上基本呈现阶段性顶部的特征，而题材品种的活跃一方面为市场提供了机会、活跃了人气，同时也为大资金的持续套现创造了极佳的条件。

总体来看，我们认为，短期市场仍将延续调整格局。日前万科A股价已回到了4月份房地产调控之前的价格区域，需提防其反手做空，且下周农行“绿鞋”期满，“破发”压力也进一步增加，从而对市场的心理带来负面影响。投资者短期可关注上证指数在2500点上方的支撑力度，而光大银行上市之日，市场或将出现一定机会。

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