制糖行业：国际食糖供应充足国内淡季糖价略跌

制糖行业：国际食糖供应充足国内淡季糖价略跌 更新时间：2011-5-3 11:41:12 　　投资要点：　　1、总体来看，各地白糖价格和成交量维持稳定，无大幅波动，但与2月份相比，糖价略有下降趋势。　　2、由于泰国食糖远超预期，巴西生产前景看好，全球食糖供给前景得到改善，同时印度于4月底开始出口之前批准的50万吨食糖，并且随着榨季食糖产量的明确可能进一步增加出口。总体来看，全球市场供需略有改善。　　3、截至2011年3月末，10/11榨季全国已累计产糖980.42万吨，累计销售食糖447.26万吨，累计销糖率45.62%。　　4、根据海关统计，截至2011年2月末，全国累计进口食糖3.4万吨，全国累计出口食糖1万吨。与去年同期相比，我们食糖进口增加，出口减少，国内市场通过增加进口来弥补国内食糖缺口。　　5、根据国家统计局对规模以上企业的统计，2010年1-12月，国内主要含糖食品累计产量与去年同期相比仍保持增长态势，但相较于 11月，增速有所下降。高糖价下对下游行业成本压力有所体现。　　6、目前糖价仍然维持在7000元/吨以上的高位，但下降趋势略有体现。预计本榨季全国食糖产量约为1050万吨，国内食糖消费量预期为1400万吨，本榨季国内食糖供不应求的状态已经确定。而国际食糖市场供应充足，预计国际糖价将震荡下跌。目前进口糖成本已经低于国内糖价，对国内糖价将有明显抑制作用。受此影响，虽然国内供不应求，但白糖价格预计将缓慢下行。　　因此我们对该行业给予“中性”评级。对南宁糖业给予“观望”评级。

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