经济观察报:五大风险阻击稳健派持币过节

经济观察报:五大风险阻击稳健派持币过节 更新时间:2010-9-23 7:46:07   9月21日,沪综指报2591点,涨2.84点。由于中秋假期将至,以及紧随的国庆长假,A股投资者无心恋战。沪深两市步步下跌令成交额在一周之内缩减逾一半,从2650亿元缩减到1300亿元。沪市669亿元成交额亦创逾近2个月新低。

由于市场担忧不对称加息与房地产调控,以及进入十月份急剧增加的解禁潮,国庆假期的利空忧虑远大于利好惊喜。因此,持币过节是主要研究机构近期普遍给出的稳重投资方式。

五大风险

风险主要来自5个方面,地产调控、加息、银行拨备、中小盘股高估值、长假。

其实,早在9月10日,申银万国在一周回顾展望《近期有风险,中期仍乐观》指出“一些风险因素悄然升温”。

近期楼市量价齐升,这与中央高层力压房价与投机性购房的初衷相背离。但在此前,市场一直判断,房价不跌调控不断,这也是市场忧虑第二次房地产调控的重要原因。同时,8 月CPI为3.5%,而市场预计9月CPI仍有再向上冲的可能,因此由通胀问题所引来的政策调控的担忧。

加上对银行监管趋严带来的银行拨备增加预期,地产调控与加息预期引发的银行、地产股下跌,正是最近一周A股下跌的主要政策利空因素。中信证券一位人士亦向记者表示,这些是短期内左右市场的最大力量。

中小盘股高估值则与长假则是影响市场情绪的因素。

根据统计,9月份合计限售股解禁市值约为2447.02亿元,而在接下来的10月、11月和12月,预计解禁市值则分别达到4287.88亿元、18836.59亿元和5684.72亿元,合计接近2.9万亿元。这与中小盘股前期被爆炒的高估值风险形成反差,在扩容加剧下,中小盘股特别是创业板股的下跌是短期内市场共同忧虑。

同时,最近9年国庆长假后,在无特殊利好因素下跌多涨少的局面,令市场情绪也偏向于谨慎。

申银万国首席策略分析师袁宜指出,在短期来看,都确实存在,而且会对投资者的情绪形成冲击。但他同时指出“短空长多”,这些风险都存在短期性,因此中期仍然乐观,建议在国庆后择机再次提高仓位。如果地产调控能在近期兑现,那么所担心的主要风险都将兑现。进入四季度,估值的业绩基准将逐步转向2011年,在明年利润正增长的前提下,估值将继续降低。

对于四季度策略,申银万国给出上证综指的核心波动区间是2500-3000点。

稳中持币

最近的一周,上证指数创出了自7月初反弹以来的最大跌幅。由于10月31日,创业板即将迎来首批限售股的解禁高峰,前期遭到爆炒的创业板开始全面回落,创业板指数连跌六天,资金出逃的迹象较为明显。

平安证券分析师王韧、中原证券分析师张刚均认为,大盘蓝筹股估值较低,虽然节前出现趋势性机会的概率较低,但短期调整后继续大幅下探的空间也较小,建议围绕短期主题热点和长期利好行业两条主线进行节后投资布局。

张刚认为,21日的A股市场属于典型的“鸡肋”行情,虽然周一欧美市场大幅上扬,但由于A股“中秋”假期将至,紧随其后的是“国庆”长假,各方投资人士均已无心恋战。出于对长假期间管理层有可能出台包括加息在内的调控政策的担忧,本周市场各方均较为谨慎,大幅做多或者做空的动力均不足,创业板除外。

周二上市的四家新股首日涨幅显著收窄,市场炒作小盘次新股的热情大幅退潮。

平安证券分析师王韧认为市场下跌的空间已经不大,短期看在2500 点上方有望形成支撑。考虑到现在市场所有的悲观预期均在释放,而基本面的状况并未如市场反映般出现明显滑落,判断一旦市场预期在节后企稳,将可能出现一波估值反弹的机会,因此节前投资应当以节后布局为主线。

不过,平安、中原证券两家机构对关注板块一致的是,与长假消费有关的商贸酒店、食品饮料以及旅游。同时提醒规避的是风险冲击较强的银行、地产。这也是不少机构近期所表达的投资思路。

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