房地产：二次调控力度将决定市场成败

房地产：二次调控力度将决定市场成败 更新时间：2010-10-12 6:49:21 　　报告要点：　　如期而至第二轮楼市调控着实让市场兴奋起来，从股市和楼市角度观察而看，目前“认为利空出尽”基本成为市场的主要观点。而我们看到楼市真正的现实是：大部分城市价格在高点徘徊，但多个城市成交已创新高。尽管未来供给有上升趋势，但价格在如此热销情况下将如何演绎变得容易判断。也正是因为对价格担忧才导致了我们长时间对地产股估值的忧虑。有人认为从去年下半年开始的地产股持续低估值是资本市场错配和楼市走向的反操作；但我们却始终认为是地产行业长期问题短期化，我们应该尊敬市场的力量。　　目前来看二次调控的力度一旦较弱，楼市重回疯狂将是非常轻松。因为目前房地产市场已经具备了去年并不相同的宏观环境，特别是货币政策继续保持目前局面，楼市将很难从根本上改变目前面临的危机。另外人民币升值带来的外部冲击也是年初楼市并未面对的环境。也正是楼市问题短期看不到彻底解决的迹象，我们仍对行业表示担忧，股票总体表现也许会延续前段走势。　　九月份总体上来说成交火爆，为四大城市今年以来成交的最高点。北京网上期房签约面积约114万平米，同比下降12%；上海一手住宅成交约185万平米，同比下降9%；广州一手住宅成交127.53万平米，同比增长74.70%；深圳一手房成交46.37万平米，同比上涨40.52%。　　土地市场方面，我们所跟踪的这八个城市中，上海市的住宅用地出让面积最大，为172.35万平方米，达到了今年的最大值。这些城市土地出让面积环比上涨明显。我们认为，土地供应在未来几个月内将会持续上涨。　　我们一直认为保利在蓝筹地产中处于严重低估状态，市场终于开始逐渐认同我们的观点。根据我们近期实地调研情况来看，保利未来3年持续高增长的可能性依旧很大，应享有蓝筹地产估值溢价。近期我们调研海南房地产市场，特别走访了中弘地产海南区域公司。我们认为如果海南区域有比较明显的机会的话，中弘应是最佳选择，所以本期组合我们调高了权重。

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曲溪

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