房地产业:看好二季度房地产板块估值修复行情

房地产业:看好二季度房地产板块估值修复行情 更新时间：2011-4-8 10:59:12 　　住建部：据各地住房城乡建设部门上报汇总，截至3月31日，全国657个城市中，已有608个城市公布年度新建住房价格控制目标，占92.5%。国家统计局统计并公布新建住房价格指数的70个大中城市，均已公布年度新建住房价格控制目标。　　分析：　　基本逻辑　　我们认为2011年房地产板块的走势主要由物价和房价决定，其中物价背后是货币政策，决定着房地产板块的趋势性机会；房价背后是政策调控，主导着房地产板块的估值修复行情；房价控制目标的出台，将稳定2011年房价走势预期，结合4月6日央行年内第2次加息0.25个百分点，进而为房地产板块二季度走出估值修复行情奠定基础。　　基本理由　　保障房建设任务平衡房价控制目标。2011年1000万套保障房建设任务将需要1.3-1.4万亿资金，其中需要社会筹集的资金在8000亿元以上。如此巨额的资金需要普通商品房来反哺，即由普通商品房建设所带的收益来建设保障房，犹如1998年住房改革后房地产行业反哺城市基础设施。基于此，中央政府对于地方政府的房价控制目标不会采取强势干预。　　2011年房价“稳中有升”预期非常明确。目前各地已出台的房价控制目标基本挂钩地区生产总值增幅和人均可支配收入增长，结合2011年全国8%的GDP 增长目标，那么最终的房价控制目标基本围绕在10%的中枢值。尽管住建部要求房价控制目标要征求民意并作出适当修改，但房价“稳中有升”的预期非常明确，好于年初对于房价“稳中有降”的预期。　　房价“稳中有升”预期将支撑商品房成交量二季度稳步放量。随着房价预期的明确，处于“观望”状态的购房者和开发商将有动力购房和推盘，进而促进商品房成交稳步放量，有利于提升行业及上市公司经营业绩。值得指出的是，商品房销量的稳步提升，将作为催化剂，进一步刺激房地产板块的估值修复。　　基本结论　　上调行业评级至“买入”，建议超配地产股，迎接板块的估值修复行情。投资策略上，一是关注目前估值较低且业绩有保障的个股，重点推荐滨江集团、保利地产等；二是关注有特色的个股，重点推荐宁波富达、凤凰股份；三是关注保障房概念个股，重点推荐黑牡丹.

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