房地产业：一手房销量环比止跌回升总体表现一般

房地产业：一手房销量环比止跌回升总体表现一般 更新时间：2010-1-21 14:56:00 投资要点：　　一手房环比数据：整体来看，年后成交量有较明显的下降，但本周环比开始稍有回升。其中节后首周成交量大幅下降的杭州、苏州等城市有一定幅度回升。　　一手房同比数据：同比09年增速为41%，增速相比09年末有所下滑。　　二手房成交量：节后首周北京二手周度成交量相比节前高峰下降73%；深圳二手房比节前高峰下降78%，本周稍有回升。原因和09年末购房者趁税费优惠政策到期取消前抢购及其二手房放巨量有关。　　总存量目前仍处于历史低位：目前一二线核心城市平均需要消化目前可售库存时间从前期10个月持续下降至5.9个月。　　A股主流房地产公司目前估值安全边际良好，10年业绩保障性强。一线地产09年PE22倍，10年PE17倍，RNAV折价17%；二线地产09年PE24倍、10年PE15倍，RNAV折价12%。整体主流地产公司开发类09年PE24倍，10年17倍，RNAV折价9%，PB4倍；出租类09年PE34倍，10年26倍，RNAV折价2%，PB3倍。　　2009年全年房地产数据公布，12月单月开发投资、新开工面积等同比增速都有所下降。其中开发投资全年3.6万亿元，同比增长16.1%，其中12月同比增长23%；新开工面积全年11.5亿平米，增长12.5%，其中12月增速34%；销售面积全年9.4亿平米，增长42%，其中12月增速43%；销售额全年4.4万亿元，增长76%，其中12月增速66%。　　2009年全年销售及新开工增速处于不匹配状态，目前大多开发商仍按照市场经济简单商业逻辑以销定产，如果未来政策持续出台，成交量在节后大幅下降之后仍继续被压制的话，未来的供给量和房地产投资也可能也有所减缓，这可能将影响经济发展趋势和宏观政策的节奏。　　2009年12月上中旬开始，有关房地产政策密集出台。而1月国务院发布的《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，既是为对1个月内密集政策的总结，也是对一季度行业政策的定调。预计未来中央和地方将根据各地楼市具体情况而边走边看。若房价，尤其是一线城市仍持续明显上扬，不排除集中窗口指导以及未来更严厉政策出台可能。　　维持09年12月下旬来的行业谨慎乐观观点，维持行业增持评级。　　近期继续建议关注受益于政策的海南区域板块，继续维持对卧龙地产、广宇发展、建发股份、名流置业、信达地产等公司的重点推荐。

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