房地产：8月份销量环比普涨

房地产：8月份销量环比普涨 更新时间：2010-9-9 6:07:39 　　东海证券桂长元　　投资要点：　　8月，一线城市成交量开始出现回升。8月，央行、银监会在一线城市严格执行差别化信贷政策，既认房又认贷，改善性需求遭到错杀，七折利率基本消失，住房需求遭到抑制。尽管如此，一线城市成交量仍然出现不同程度的回升。我们认为，随着“金九银十”楼市传统销售旺季的到来，一线城市销量将持续回升，与此同时房价将止住前期跌势，且不排除重返上涨通道的可能性。8月，北京、上海、深圳成交量环比增幅分别为15%、15%、77%；成交均价方面，北京与上海有不同程度的小幅下调，而深圳环比上涨了3%。　　8月，由于受调控的影响相对较小，二线城市商品房成交量环比清一色呈现增长态势，其中厦门、杭州环比增幅均超过100%。二线城市由于受到调控政策影响相对较小，随着供应的放量，商品房销售量开始大幅度增加。8月，在我们所跟踪的国内10个二线城市中，商品房成交量环比开始止住跌势，相反表现为清一色的环比增长态势，其中厦门、杭州环比增幅均超过100%，增幅分别为185%、144%；苏州、昆明、西安环比均超过了40%，环比增幅分别为82%、47%、40%。　　8月，在我们所跟踪的10个二线城市中，随着商品房销售量的逐渐回升，一些城市的房价开始重拾涨势。在房地产市场中，量是价的先行指标，随着二线城市销售的逐渐放量，一些城市的房价开始重拾涨势。8月，在我们所跟踪的10个国内二线城市中，宁波、杭州、武汉、西安等城市房价开始升势，环比涨幅均不低于5%，分别为16%、6%、5%、5%。我们认为，随着9-10月销售量的明显回升，二线城市房价将进一步出现上涨。　　房价超预期回升将增加房地产行业的政策风险。历史经验表明，政策变量是影响A股房地产板块走势最重要的因素，只要政策向下，商品房销量的大幅度增长也不能带来可持续性的上涨行情。目前，销售量回升迅猛，但房价开始重拾涨势，这很可能带来进一步的政策收紧。当然新的政策推出可能性并不大，但是严格执行今年4月份的国十条也足以构成股价下行的巨大压力。鉴于以上原因，考虑到主流地产公司PE处在12-15倍，NAV折价15-30%，我们仍维持行业“推荐”评级。个股推荐受政策影响相对较小的世联地产。

杰信网

舒鸿网

芙蓉财经网

鼎鸿网