美股大年夜幅震荡 北向资金连续流出！两大年夜变量对A股影响几何？

国盛证券暗示，7月由北向资金交易盘主导的大年夜进大年夜出已根基告一段落，8月交易盘继续外流，但幅度明明收窄，而配置型资金继续连结长期流入。从成交额角度看，北向资金成交额自7月以来连续回落，交易型北向资金对市场的短期影响在逐渐弱化。

当前，人平易近币美元利差水平处于高位，人平易近币兑美元连续升值，中国资产吸引力凸显。但是，近两个月以来，北向资金不温不火，上周更是呈现持续五个交易日净流出，为何北向资金会如此操作？

震荡抱周期逢跌加科技

敷衍美股市场的调整，国盛证券阐发以为，美股下跌对A股市场不会组成巨大年夜冲击。

国泰君安证券以为，当前科技股总体估值不贵，机构也仍有一定加仓空间。同时，在结构上，短期低风险特征的顺周期股票投资逻辑仍占优。动态来看，两融杠杆与北向资金的配置结构也在连续向顺周期切换。建议投资者关注银行、建材、机械、家电、汽车、新能源等行业。

中信证券策略团队暗示，未来潜在的增量流动性依然充裕，只是在等待入场时机，概况上短暂的流动性严重并不是流动性实质的收紧。预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启。配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线，并建议起头配置调整已到位的科技龙头。

机构阐发以为，海内经济苏醒的上风使得美股下跌冲击影响可控。展望后市，多家机构建议投资者在震荡市中关注低风险的顺周期行业，对部门已调整到位的科技类龙头也可慢慢配置。

粤开证券策略团队则建议关注经济苏醒及A股盈利恢复带来的结构性投资机遇。粤开证券暗示，海内需求仍处于苏醒阶段，预计下半年逆周期政策对经济的支持仍将连续。流动性政策对制造业及中小企业仍有结构上的倾斜，融资情况有望连续改善，预计后续A股盈利仍有改善空间。

北向资金缘何连续流出？

美股调整对A股影响有限

国盛证券策略团队暗示，本次美股尤其是科技股下跌的根来历根底因，是对一段时间以来巨幅上涨的自发性调整。往后看，跳动外汇，美股的上涨的动力主要来自极端宽松的流动性。而当前美国货币宽松的情况仍在连续，近期美联储更是调整了货币政策框架，引入“平均通胀方针”，有望进一步提升美联储货币宽松的力度和连续时间。因此，在极端宽松的流动性支撑下，美股短期并不存在崩盘风险。

行业配置上，建议重点关注产能周期触底回升、补库存、收入改善的行业，如通用机械、稀有金属、化工、建材等。别的，必须消费品中，高利润率支撑ROE、具有卓越的谋划现金流依然是相对上风，如农林牧渔、食品饮料、医药生物等；可选消费品中，库存消化、现金流改善叠加行业景气周期上行，未来业绩改善趋向将更加明确，如消费电子、汽车、家电、传媒等。

上周，A股市场连续调整，其中两个变量激发出格关注：一是美股在上周四、周五呈现大年夜幅震荡，全周累计看，美股三大年夜股指均大年夜幅下跌，纳指更是经验了3月暴跌以来的“最惨一周”；二是北向资金上周持续5个交易日净流出，全周合计流出222.62亿元。

另一方面，外部风险敷衍海内市场的影响同样已在连续钝化。从上周五的市场表现看，A股市场韧性凸显。其中，与美股联系关系度更高的科技板块更未跟随大年夜跌，反而逆势上行。因此，国盛证券以为，本次美股下跌很难对A股组成重大年夜冲击。

广发证券策略团队暗示，海内政策连结定力，经济修复预期相对平稳。而盈利周期错位使得三季度美股相对A股的盈利增速差可能会阶段性收窄。近期外资对A股的配置在风险偏好上受到阶段性压制，因此短期北向资金流入态势与人平易近币汇率走势背离，但长期看，外资增配A股还是趋向。

国泰君安证券同样以为，美股震荡加剧对A股及北向资金均具有一定的负面影响，但思量到美股下跌空间有限，及海内经济苏醒的上风，跳动财经，外围冲击影响可控。

国泰君安证券阐发以为，核心原因在于外洋投资者的低风险偏好制约了其配置，主要表现在卖出A股股票的同时，大年夜幅净买入债券。

别的，对流动性以及国际风险更为敏感的交易型北向资金，是曩昔两个月以来大年夜进大年夜出的主力。往后看，在高位利差以及人平易近币强势的组合下，相对而言中国资产具有更高的预期收益，而对股票资产的资金流入则需表里部风险因素的边际缓解。

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