美股8天3度熔断我们又见证历史了

美股8天3度熔断我们又见证历史了

3月16日，美股大幅低开，道琼斯指数大跌约2200点，科技股、石油股与中概股板块全线重挫，标普500指数跌幅超过7%，触发3月以来的第三次熔断，美股暂停交易15分钟。恢复交易后，三大指数继续下跌，道琼斯指数盘中最高跌幅超过12%，创下1987年以来最大单日跌幅。标普500指数和纳斯达克指数盘中跌幅也一度超过11%。至记者发稿时，美股三大指数跌幅缩小至10%以内。

就在前一天，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动7000亿美元量化宽松计划，以应对新冠肺炎疫情给美国经济带来的负面影响。

此举意味着美联储自2008年国际金融危机后，重返“零利率时代”。此前，本月3日，美联储紧急降息50个基点，但美股未因此止跌企稳。15日美联储宣布紧急降息后，美股期货市场大幅下挫，这一消息也导致16日的国际市场再现“黑色星期一”。由此可见，美联储两次紧急降息，市场并不“买账”。

市场反应

全球股市再现『黑色星期一』

美联储宣布降息后，美股道琼斯指数期货和标普500指数期货双双大幅下跌，再次熔断。其中标普500期货、纳指期货、道指期货跌幅均超过4%。上周，美股股指期货因暴跌或暴涨已经数次触发交易限制，出现熔断。

受美联储降息消息影响，3月16日，亚太股市午后全线跳水，随后开盘的欧洲股市也大幅下挫，全球股市再现“黑色星期一”。

截至收盘，沪指下跌3.40%，报2789.25点；深成指下跌5.34%，报10253.28点；创业板指数大跌5.90%，报1910.77点。沪深两市共有约150只个股跌停，北向资金通过沪深股通净流出超过80亿元。香港恒生指数收跌4.03%，国企指数、红筹指数收跌超4.5%。

此外，亚太股市普遍表现不佳，日本日经225指数收跌2.46%，韩国KOSPI指数收跌3.19%。

而北京时间3月16日下午陆续开盘的欧洲股市更是全线重挫，截至记者发稿时，欧洲斯托克50指数跌最大跌幅超过10%，英国富时100指数跌幅超过7%，德国DAX指数、法国CAC指数最大跌幅超过8%。

北京时间16日晚间开盘的巴西和加拿大股市也相继下挫，触发熔断。

外围影响

黄金、原油价格继续跳水

16日，黄金价格从早6时开盘后一路下探，目前趋势仍然向下，跌幅可能进一步加深。截至北京时间19时，comex黄金今日最高价1574.8美元/盎司，最低价1475.1美元/盎司。

作为传统的避险手段，为何黄金在此轮的国际金融震荡中“不受待见”？恒生银行有限公司副行长兼环球市场业务主管吴英敏在接受羊城晚报记者采访时表示，目前市场处在一个比较极端的情况下，投资者在这种情况下最后的措施是抛售风险资产，追逐安全且高流动性资产。

与此同时，国际油价重挫逾6%，截至北京时间16时58分，NYMEX原油期货下跌5.07%至30.12美元/桶；ICE布伦特原油期货6.66%至33.08美元/桶。两市盘中最大跌幅分别为6.37%和6.80%。

根据中宇资讯的分析，超低油价或将起码延续至4月中下旬。反应到国内成品油零限价调整，预期也出现大幅下滑。到3月17日24时即调价窗口时，本轮油价的下调将会成为2013年新版定价机制出台以来出现的最大跌幅。若此次调价落实，国内油价将重回5元时代。

后续操作

美联储降息子弹全打完？

美联储本月内第二次降息，大手笔的刺激政策包括多项计划、降息和量化宽松，并且都在一天之内完成的。业内人士则评价称美联储的行动应是有史以来最大的单日举动。

一系列强刺激政策背后，有不少分析人士则表示了担忧：美联储是否已经“打光所有子弹”？

中金公司海外团分析称，在目前的政策空间耗尽后，市场担忧美联储是否还有进一步的“后手”，以应对未来可能的压力和风险。同时，该分析表示，美联储如此急切做出政策响应，是否意味着货币当局注意到市场尚未反应的更大风险，因此才快速做出响应，进而加大市场的担忧情绪。

“目前来看，美联储降息一定程度上加剧了市场的恐慌。”吴英敏表示，美联储在短短两周内将货币政策用到了极致，这种做法从效果和策略上看是否真的有用是存在疑问的。

新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼在接受羊城晚报记者采访时表示，美联储常规的货币政策刺激手段确实已经用完。“美联储货币政策的可能空间还可以负利率，尽管负利率有很多副作用”，董希淼认为，美联储当前所采取的的货币政策已经属于非常规操作，如果显效甚微，美联储有可能继续加大量化宽松。

“除却货币政策，美国还可以加上财政政策，比如减税降费、加大财政支出”，招商银行资本研究所所长刘东亮对羊城晚报记者表示。

焦点问答

A股能否走出独立行情？

全球都在谈避险，究竟哪里才是“安全港湾”？此前多份报告指出，人民币资产或备受青睐。吴英敏认为，人民币的无风险收益率目前在全球来说是相对较高的。从债券市场角度，在全球央行继续宽松的情况下，国债和金融债还有近一步投资的机会。

全球规避风险的阶段，外围股市震荡加剧，A股能否走出独立行情？海富通QDII基金经理陶意非对记者表示，受外围影响，A股近期也出现一定回调，主要出于对全球经济前景的担忧。同时，美联储上周日突然宣布降息，时间点上大超市场预期。这对国内市场的影响主要在情绪层面，同时，也会加剧投资者对国内出口产业发展的忧虑。

对于A股后市，陶意认为，大量优质股票在当前位置已有很高的吸引力，但短期市场恐慌情绪可能会造成波动性偏高，需密切关注全球主要经济体在经济以及疫情方面是否提出强力有效的政策。

招商基金分析人士也认为，海外疫情进展及全球股市的风险偏好短期来看仍难言见底，短期形势仍不明朗。但中期来看，外需若因疫情影响继续走弱，国内很有可能出台逆周期调节政策；同时在流动性充裕和利率持续下行的背景下，市场整体的下行空间不大。建议投资者重点关注受益于逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块的估值修复机会，如地产、汽车、基建等。

国内油价有望重回“5”时代

随着国际油价大幅下挫，原油变化率负向幅度不断加深，3月13日一揽子原油平均价格变化率为-24.93%。据此测算，预计3月17日国内汽、柴油价将迎来大幅下调，每吨下调或超过900元，折合92#汽油、0#柴油每升下调幅度超过0.70元、0.77元，这也将成为2013年新的成品油定价机制出台以来的最大下调幅度。如果此次调价得以实现，国内油价有望重回5元时代。

截至目前，2020年国内成品油零售限价已经历4个调价窗口，为两次下调和两次搁浅，国内汽、柴油价格每吨累计分别下调835元和805元。

新华财经经济分析师刘小云认为，如国际油价持续低位运行，且均价低于40美元/桶，将继2016年之后再度触发国内成品油价格调整的“地板价”机制，即当国际油价低于每桶40美元时，汽、柴油最高零售价格不再下调。

专家说法

中国央行“按兵不动”

货币政策工具充足

此前的3月3日，美联储宣布降息后，英国、加拿大等央行纷纷选择跟进。3月16日，新西兰联储、香港金管局、澳门金管局跟进降息。降息潮至，中国央行是否会跟进成为市场焦点。

“央妈”选择“按兵不动”。央行降准靴子落地，释放长期资金5500亿元。同日，中国人民银行在其官网宣布开展为期1年的中期借贷便利操作1000亿元，中标利率3.15%，与此前持平。

这从侧面回应了市场关注，央行对于降息暂时不予跟进。业内人士分析，MLF利率保持不变体现我国货币政策独立性。

后续中国央行的货币政策工具是否还充足？“中国的货币政策一直比较审慎，目前还有不少的操作空间”，董希淼告诉羊城晚报记者，除却类似MLF等公开市场业务操作，央行还可以通过进一步“降准”进行调节。董希淼预测，今年年内将仍有两到三次的降准空间。同时，还可以通过LPR报价来引导利率下行。

中国在本轮的降息潮中并未跟进。国泰君安的研究报告指出，这实际是为以后储备政策子弹和空间，中美货币政策后续一定程度上会脱钩。

什么是MLF？

2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，通俗理解即银行拿着合格的票据抵押给央行，金融机构可以用此方法获得低成本资金。

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