罗培新：美国证券监管失败的法律和政治成因

罗培新：美国证券监管失败的法律和政治成因 更新时间：2010-7-12 0:04:25 　　美国证券监管失败的法律和政治成因

罗培新 华东政法大学 国际金融法律学院教授

麦道夫是一个非常著名的管理人，他现在被判了150周年的徒刑。美国证监会多次接到举报之后，本来有机会通过调查麦道夫先生管理的账户看有没有一些简单的操作记录，但却没有查。美国证券监管失败背后有什么深层次的意义和法律原因？

以下几个原因可以解释美国监管失败的原因，第一，贪婪是人类的本性，这方面不管是美国、英国、德国还是中国都是一样的，历史总在重演。有几个数据表明，现任总统奥巴马有限薪令，他说华尔街无耻、贪婪、不负责任、不够节制，这种情况中国和美国都一样。

第二是来自监管层，原因是其在前面几年当中走向了一种反监管的迷思，因为其发现美国的证券市场的IPO份额已经落后于英国和中国了。有一种结论表明，美国正在丧失其股权市场的主导地位，所有的政策立法包括司法政策也走向了反监管的迷途。

第三是在监管的个人当中，不同的监管部门为了追求地盘，破坏了被监管主体或者监管对象的预期，监管重叠、监管真空、监管规则的模糊性导致监管对象无所适从。

第四，有一些法律是明显滞后了，原来的金融法律对实体经济的调整在现代的虚拟经济得到极大发展的情况之下，明显滞后了。

最后，有一个结论是中国应当从美国的监管失败当中得到什么教训？齐白石有一句话非常有名，他说“学我者生，似我者死”。学别人东西太像是媚俗，不像是欺世。我想中国的金融法律学者在教授金融法的时候，要知道监管失败和金融交易的细节，这是我们共同的一项任务。

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