英国与欧元区的利率差距还将持续存在

英国与欧元区的利率差距还将持续存在 更新时间：2011-3-10 9:59:04 　　这就是差别。在欧元区通货膨胀率突破调控目标后的短短三个月内，欧洲央行就从静止状态进入到加息准备状态。相比之下，英国的通货膨胀率虽然连续14个月高于调控目标并且继续上升，但英国央行内部却始终不能就货币政策达成一致。这种差别还可能持续一段时间，因为欧洲央行与英国央行虽然遇到了同样的问题，但却面临不同的风险。

英国的经济复苏步履蹒跚。虽然制造业和建筑业有些起色，但服务业依然低迷，而服务业在英国经济中所占的比重要大得多。英国2月份零售额大幅下降，住房市场依旧脆弱。英国商会已将英国2011年的经济增幅预期由1.9%下调至1.4%。

与之相比，欧元区的经济复苏范围正在从德国向外扩大，而且主权债务危机并没有对欧元区的总体经济增长构成拖累。这就使欧洲央行更有底气来防范第二轮通货膨胀效应。目前，无论是欧元区还是英国，都没有出现第二轮通货膨胀效应。

另一方面，欧洲央行所处的财政和政治环境也与英国央行不同。眼下，英国政府正准备实施包括冻结公共部门薪酬和裁员在内的一系列财政紧缩措施。这些能让投资者感到放心的举措要到今年4月份才会真正执行，这或许会促使英国央行把超宽松货币政策维持更长一段时间。

欧元区总的来说不需要实行这类财政紧缩措施。欧洲央行担心的是，各国领导人会在3月11日的欧元区首脑峰会上回避艰难的抉择，淡化欧元区经济监管改革问题。欧洲央行之所以采取偏紧缩的政策立场，原因之一可能就是要警告成员国政府：不要依赖宽松的货币政策。

另外，欧洲央行仍在向欧元区的银行输送廉价的流动性。也许正因为如此，欧洲央行能够在不破坏欧元区金融稳定的情况下上调利率，并向物价和薪酬的制定者发出信号。

再看英国方面，虽然外界越来越担心，来自监管部门的压力会影响信贷投放，并推升融资成本，但英国央行已明确表示，不会为英国银行业提供更多扶持措施。

欧洲央行的偏紧缩立场将对英国央行产生影响：两家央行政策利率的差距不断扩大可能导致英镑走软，进而加剧英国的输入型通货膨胀。而油价飙升只会使央行在处理短期通货膨胀与长期经济增长的关系时面临更大的挑战。

英国央行一定会继续对薪酬和通货膨胀预期保持警惕，但能够等到经济增长形势更趋明朗之后再采取行动。由此看来，英国央行货币政策委员会本周可能再次维持利率不变，这样做无可厚非。

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