网红“固收+”的配置价值

向来稳健的债券基金近期遭遇调整，5月以来一度持续下跌，这让不少持有债基的投资者慌了阵脚。出现负收益，这对于稳健型投资者而言，近乎是信仰的崩塌。在此背景下，我们不妨想一想，还有什么其他产品可以承接稳健投资的需求？

网红“固收+”策略或许值得一试。“固收+”策略基金是指通过主投债券等固收类资产构建一定的基础收益，“+”的部分包括打新、可转债、二级市场股票，是“弹性收益来源”。其中，二级债基是“固收+”产品的一类，既能全面投资债券市场，又能参与一、二级市场股票投资的债券基金，仓位基本是二八分配，其投资策略是稳中有进。

富国基金旗下的富国稳健增强，就具备这样的特质。两个关键词可以概括其优势：一是善守，主投信用债，注重本金安全，合理控制信用风险，受股市波动影响较小。二是能攻，20%以下仓位配置弹性资产，力争更好表现。海通证券数据显示，中长期来看，该基金在同类指偏债债券型基金中回报排名居前，截至2020年4月30日，近1年、近3年、近5年收益率分别为9.47%、21.05%、30.31%，长期优势凸显。

富国稳健增强基金经理俞晓斌是全能型选手，他管理过的产品涵盖一级债基、二级债基、纯债型、灵活配置型、平衡混合型基金等多种类型，具备能攻善守的投资特点，可以说是股债双修。

不少投资者可能会疑惑，如果债券不发生违约，持有到期就能拿到票息收益，那么近期债券下跌的原因究竟是什么呢？俞晓斌认为，这需要从债券的两个收益维度去考虑。一个是票息收益，这是历史成本的概念，票息是锁定的收益，无论市场如何变化都是固定的资金流。另一个是受市场利率影响的债券市值，是现实成本的概念。市场利率波动将反向影响债券价格波动，本次利率受多种因素影响产生了变动，从而导致债券价格走低。但如果拿得时间够长，还是可以获得原有的票息收益。

富国稳健增强是二级债基，俞晓斌在管理这类产品时投资理念是什么？据了解，俞晓斌的投资理念主要分两个层面。一是基金本身层面，即如何看待管理人和投资的关系。在他看来，基金是一个承载信托关系的产品，对于管理者来说，首先是风险控制，其次是获得合理收益，稳中取进。二是基金本身的定位和适配性，比如偏好债基和偏债型基金的投资者，大部分风险偏好较低，因此，实际操作的主要任务以多维度控制风险为主。其中，基本的维度是控制永久损失的风险――即把“不踩雷”作为第一要义，确认公司财报的准确性、管理人诚信与否等。

在当前市场震荡调整的背景下，投资者可能比较关注当下是否是投资纯债的时点。俞晓斌认为，站在理财替代的角度，债基长期稳定持有，依旧有可能获得相对稳健的票息收益。

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