粤开策略 ：券商股是牛市风向标 后续市场有望再度走强

在政策和市场配合作用下，券商根基面连续向好，外汇资讯，目前板块市净率1.6倍，处于历史估值14%分位点，未来尚有上升空间。

券商股是历年牛市的风向标，从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看，券商启动一般先于市场整体行情。

2005年至2007年的大年夜牛市前，券商龙头中信证券率先爆发，2005年4月券商板块率先反弹，单月上涨24%，跑赢同期沪深300指数25个百分点。2007年8月末券商板块市净率到达15.93倍，较牛市启动初期估值1.88倍上涨747%。

券商股是历年牛市风向标，后续市场有望再度走强

券商银行板块上涨，市场交投情绪回暖

政策面来看，2000年之后，证券行业经验了两轮完整的羁系周期，2003-2007年是第一个周期，主要政策为股权分置革新；2008-2014为第二个周期，推出立异11条；目前行业处于第三个周期的宽松阶段，周全奉行注册制，行业加快对外开放加快，“深改12条”明确指出革新标的目的。

在2019年一季度的“小牛市”，券商板块先后上演两次团体涨停，市场交投活跃度显著提升，沪深300指数一季度涨幅接近30%。

2020年为证券行业周全临外开放元年，行业服务水平慢慢提升。新证券法实施进一步完善证券市场根本制度，注册制革新加快推进，政策支持金融行业成长，建议连续关注优质券商股。

2014年年末，券商股再度打响行情发令枪，多只券商股逐日涨停，2014年最后两个月券商板块单月涨幅均超过40%，开启了一轮上涨近3000点的大年夜牛市。2014年9月-2014年12月券商指数涨幅138%，同期沪深300指数涨幅44%，跳动外汇，期间券商市净率高点到达4.34。

券商板块近期大年夜幅上涨，光大年夜证券作为龙头从6月19日开盘至今涨幅接近100%，除端午节前后两个交易日小幅回调之外，其余交易日均大年夜幅上涨。光大年夜证券H股同样表现亮眼，从6月19日开盘至今涨幅已超过50%。在光大年夜证券和招商证券等龙头动员下，整个券商板块周全崛起，周涨幅超过15%，板块估值持续攀升，目前券商板块市净率1.6x，为本年二季度以来最高水平。

银行方面，青农商行昨日强势涨停后今日午后再度封住涨停板，招商银行持续三个交易日上涨，银行板块本周涨幅超过5%，创下2020年以来单周最大年夜涨幅。市场交投情绪回暖，两市成交量持续突破万亿。

目前券商板块再次启动，指数接近2019年一季度高点，动员交投热度提升，后续市场有望再度走强。

券商行业近期大年夜事件包含银行获取券商派司新闻，对市场影响主要体现在情绪面上，短期内对行业影响不大年夜。另外新三板精选层7月1日起头公开辟行，利好券商投行业务。2020年上半年市场交易额同比上升，经纪业务收入有望继续增长。

市场方面，股市交投回暖，2020上半年A股日均交易额7580亿元，同比增长29%；停止7月2日，两融余额11903亿元，创下2020年以来新高。业绩方面，2020年前蒲月上市券商累计营收同比增长15%，净利润同比增长14%。

券商根基面连续向好，估值尚有上升空间

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