经纬纺机巨额投资的四大疑问

经纬纺机巨额投资的四大疑问 更新时间:2010-4-26 0:06:17   《红周刊》特约 北京 田刚

4月13日,经纬纺机发布公告称,股东会同意斥资12亿元从中植集团手中收购中融国际信托36%的股权,中植集团同时承诺,中融信托未来三年每年净利润不低于4亿元。但仔细查看了公告后,发现这笔巨额投资仍然存在四大疑问。

疑问一:收购价格是否物有所值?

据公开资料,截至2009年8月31日,中融信托净资产为5.66亿元,较上年同期增加了1.59亿元,增值率为39%;2009年前8个月净利润2.2亿元,简单折合成全年净利润为3.3亿元,较上一年度暴增了2.5亿元。以此计算经纬纺机此次收购的市盈率为10倍,市净率为5.9倍。这两项比率水平并不显著低于当前已上市金融股的估值水平,经纬纺机以此估值水平购入一家非上市金融公司是否物有所值呢?

疑问二:未达成承诺怎么办?

据公开资料,中融信托2006、2007和2008三个会计年度的净利润分别为0.73亿元、1.03亿元和0.79亿元,仅在2009年度前8个月净利润暴增了1.4亿元,其中投资收益和公允价值变动收益较上年增加了1.51亿元,也就是说,剔除了这两项不确定性较大的收益项目后并未有所增长。那么中融信托未来三年每年净利润不低于4亿元又有多大的把握呢?一旦未达成业绩承诺,中植集团将以何种形式补偿上市公司呢?

疑问三:到底谁是赢家?

根据中植集团网站上的公开信息,该集团2008年末的总资产为19亿元,此次经纬纺机的收购行为则为其奉上了12亿元的真金白银,相当于该集团原总资产的60%。但市场交易的原则是有赚就有赔,不可能大家都占便宜,总有人是那个吃亏的倒霉蛋。那么谁是呢?

疑问四:收购的巨额资金从哪里来?

经纬纺机此次收购需要动用12亿元的真金白银,而公司截至2009年三季度末的货币资金总额才10.9亿元,资产负债率为57.88%,想进一步取得大笔银行贷款有一定难度。那么公司是否又准备股权融资呢?是否会让二级市场投资者为中植集团大笔的增值收益买单呢?我们拭目以待。

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