证券行业：初次加息的甜蜜

证券行业：初次加息的甜蜜 更新时间：2010-10-21 6:55:22 　　今天央行34个月以来首次加息，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。　　对此，我们点评如下：　　整体而言，我们认为目前的加息对于保险而言将是偏正面的，理由如下：　　第一、初次加息对于保单的收益端是直接提高的，但是成本端的上涨是滞后的。对于新收入的保单，直接可以投资于较高回报率的债券，但是成本端并没有明显上涨。对于到期的固定收益率投资，公司进行再投资时，收益率将会上涨，但是由于是历史的保单，其成本并不会出现明显的变动，保单收益扩大。保单成本的上涨所导致的利差收窄将在加息中、后期才会显现。目前而言，虽无法判断是否进入加息周期，但目前的加息，无疑将会提升保险公司的投资预期。　　第二、目前的加息将会减轻很多人对于长期低利率对于保单的配置压力。　　第三、目前的加息将有利于缓解市场对于750日移动平均线下滑对于公司财务报表的压力。　　第四、就技术处理而言，由于一次性加息，将会带来债券收益率的上涨，同时带来债券价格的下跌。短期而言，可供出售的金融资产的债券将带来一定财务报表的影响。　　投资建议：　　考虑到目前保险股的估值依然较为便宜，基于2010年的估值结果，中国平安的2010隐含P/EV为2.38倍，中国人寿P/EV为2.45倍，中国太保P/EV为2.00倍。平安、人寿、太保2010隐含一年期新业务价值倍数分别为17.44倍、21.93倍和20.18倍。行业估值依然具有优势，依然维持行业“增持”的评级，给予中国平安和中国太保“买入”的评级。相关文章：女大学生500元开网店5年赚30万保险行业：第一次加息对行业来说是利好积极做多A股保险资金股票持仓比重高达14%"新信息技术"掘金全攻略:15股潜力无限权威机构强烈推荐6金股百度高管称正研究海外新市场加息或会成为引爆新行情的导火索掘金新信息技术概念股加息或会成为引爆新行情的导火索加息影响偏中性仍可谨慎持股

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